J4投资项目的经济效益评价方法.pptxVIP

第四章 投资项目的经济效益评价方法;经济效果评价关注点： 经济性： 多少——投资会带来多少收益 多快——资金的利用效率 风险性： 多久——时间流逝，投资会“缩水”;项目经济评价指标;费用效果评价分析基本方法;评价指标;第四章 投资项目的经济效益评价方法;第一节 时间型评价指标;投资回收期（Tp —Pay back period ）;1、静态投资回收期计算公式;（2）累计计算法;例题;投资回收期评价工具的使用;投资回收期指标的特点;2、 追加投资回收期法(ΔT) ;追加投资回收期指标;△T的评价标准;例：某工厂进行技术改造，提出了三个方案。各方案投资总额及年经营费用见下表，且方案A已被认为是合理的，若基准投资回收期Tb=5年，试选出最优方案。;追加投资回收期的计算 ;第四章 投资项目的经济效益评价方法;1、净现值NPV;净现值计算示例;2、相关指标和等效指标（1）;2、相关指标和等效指标（2）;现值与年值;3、关于价值评价指标;行业（或部门）折现率i0 选取行业（或部门）折现率比社会折现率， 使NPV的计算更趋于合理。 采用行业（或部门）基准折现率的局限性： a.历史数据的可靠性：技术与市场会发生变化 b.行业平均——谁会赚钱？ c.企业投资的市场容量多大？;社会折现率is 通常只有当选取行业折现率和计算折现率困难时，才采用这种方法。 在《建设项目经济评价方法与参数》中，认为我国社会时间偏好率估计为4.5%—6%；未来20年以内的社会资本收益率为9%—11%，考虑到社会资本收益率与社会时间偏好之间的折中，推荐的社会折现率为8%。;计算折现率i0 从代价补偿的角度计算折现率： i0=i01+i02+i03 式中：i0—计算折现率 i01—考虑时间因素应补偿的收益率； MARR= max{Kd，K*，K0} i02—考虑社会平均风险因素应补偿的收益率； i03—考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。 ;（2）净现值函数;随着i的变化，NPV值变化：; 例：某公司打算以$15,000美元购买一台工作站。由于这台设备的使用，公司可节省外部计算成本5,000美元。维修协议要求每年支付800美元。进一步假设采用直线折旧法按五年计提折旧。如果所得税率为28%，以15%的折现率评价该投资是否可行（计算净现金流量）。 ;第一年： 总收入=5,000， 应税所得=总收入–经营成本–折旧 =5,000 – 800 –3,000=$1,200 所得税=应税所得×所得税率 =1,200×0.28=$336 NCF=总收入–经营成本–所得税 =5,000 –800 –336=$3,864 净利润＝1200（1－28％）＝864 NCF＝净利润+折旧＝864+3000＝3864;净现值为负，该项目不可行。;练习;第四章 投资项目的经济效益评价方法;1.1投资收益率;项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与方案总投资之比。;1.3投资利税率 T/K;总投资收益率（ROI）： ROI=EBIT / TI 项目资本金利润率（ROE） ROE=NP / EC;2、 净现值率（NPVR）;净现值指标与净现值率指标： 净现值指标仅仅反映一个项目所获净收益现值的绝对量大小，而没有考虑所需投资的使用效率。净现值大的方案，其净现值率不一定大。因此，多方案比选中，净现值率是一个重要的评价指标。;例：;3、 效益费用比(率);;4、内部收益率（IRR —Internal Rate of Return）;内部收益率的经济含义;某项目现金流量表; 对于一个技术方案来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零。 该方案的动态投资回收期等于方案的计算期。 内部收益率越高，一般来说方案的投资效益越好。;IRR计算方法：试算内插法;内部收益率计算示例; 内部收益率的使用范围和局限性 IRR值域是（－1，∞），大多数方案，0＜IRR ＜ ∞。适用于“正常”的项目经济评价，即项目的净现金流量从第零年开始至少有一项是负值或几项是负值，接下去是一系列正值。 此情况下方案的