1公司财务简介.pptx

The journey begins.Lecture 1公司财务简介什么是公司财务? 公司财务主要回答以下三个问题:公司选择什么样的长期投资?公司如何对投资所需资金进行融资?公司要准备多少短期现金以备使用？ 总资产投资者拥有的价值流动负债流动资产长期负债固定资产1 有形2 无形股东权益公司资产负债表公司的资产固定资产-有形资产 (如：工厂、设备)-无形资产 (如：专利，技术优势，优秀的员工)流动资产-存货-应收账款-现金-金融资产公司负债债券银行贷款流动负债、应付账款公司资产负债表资本预算决策流动负债流动资产长期负债固定资产1 有形2 无形股东权益公司选择什么样的长期投资?公司资产负债表资本结构决策流动负债流动资产长期负债公司如何对投资进行融资?固定资产1 有形2 无形股东权益公司资产负债表净营运资本投资决策流动负债流动资产长期负债净营运资本公司要准备多少短期的现金以备使用？固定资产1 有形2 无形股东权益70% 负债25% Debt30% 权益75% Equity资本结构企业的价值可以看成一张饼50% Debt管理者的目标是把饼做大50% Equity资本结构决策可以看成 如何选择最佳的切饼方法 如果切饼的方法影响到饼的大小，那么资本结构决策是重要的税务经理现金经理信用经理成本会计财务会计财务计划数据处理资本预算财务主管资金主管董事会副总裁和财务总监)总裁和经营总监董事长和CEO组织架构财务经理为了创造价值, 财务经理应该:做聪明的投资决策。做聪明的融资决策。企业金融市场政府企业与金融市场企业发行证券 (A)投资于资产(B)留存现金 (F)来自企业现金流 (C)股利与债务支付(E)短期负债长期负债股东权益流动资产固定资产税收 (D)企业产生的现金流必须超过来自金融市场的现金流根本上, 企业必须有能产生现金流的业务。财务经理为了创造价值, 财务经理应该: 购买资产，该资产能产生的现金流超过购置成本。出售股票、债券及其他金融工具，筹集比这些工具自身成本还多的现金。财务经理财务总监必备技巧：总战略者: 使用信息，快速制订重要的决策。总交易者：风险资本，收购兼并，战略合伙。总风险控制者总沟通者1.2 企业证券是对企业总价值的或有索取权债券的基本特点是借款企业承诺在未来特定时点支付一笔固定的金额。 股东对企业价值的求偿是支付债权人后所剩下的那部分。 如果企业的价值少于事先承诺支付给债权人的那部分金额, 那么股东将一无所有。给股东的支付给债权人的支付$F$F企业价值 (X)企业价值 (X)作为或有索取权的债券和股票如果企业价值大于 $F, 债权人得到最大所得 $F.。如果企业价值少于 $F, 股东一无所有。$F如果企业的价值大于 $F, 股东得到超过 $F的那部分。 承诺支付债权人 $F. 如果企业价值少于 $F, 债权人得到整个企业的价值。债权人得到的那部分: Min[$F,$X]股东所得到的那部分: Max[0,$X – $F]债券和股票的总支付股东所得支付债权人所得支付$F企业价值 (X)债券和股票的总支付如果企业价值少于 $F, 股东得到: Max[0,$X – $F] = $0 而债权人得到 Min[$F,$X] = $X. 总和 = $X$F如果企业价值大于 $F,股东得到: Max[0,$X – $F] = $X – $F 而债权人得到: Min[$F,$X] = $F. 总和 = $X承诺支付债权人 $F. 1.3 公司制企业公司制企业是解决大量的融资中所遇到问题的一种标准解决方法。 但是, 企业可以选择其他的组织形式。企业组织的形式个人业主制合伙制一般合伙有限合伙公司制优点与缺点所有权的流动性和可交易性控制负债存续性税收考虑?公司制 合伙流动性股票很容易交易产权交换受限制投票权通常一股一票由一般合伙人控制;有限合伙人有一些投票权。税收双重合伙人根据分配所得交所得税再投资 董事会决定所有的现金都将分配给合伙人负债有限责任一般合伙人，无限责任。有限合伙人，有限责任。存续期 永续的存在期有限存续期合伙制与公司制的比较企业组织的形式其他的一些形式S CorporationLLC (Limited-liability corporation)1.4 公司制企业的目标传统的观点认为经理要以股东财富极大化为目标。财务经理的目标在投资决策时要以股东财富最大化为目标。这意味着什么? 简单的回答：收益－成本 复杂化：(1) 等额现在的现金比未来的现金好。 (2) 风险考虑在融资决策时要以股东财富最大化为目标。这意味着什么? 可能的解释： 股权价值最大化 (哪一些股东?) 债权价值最大化所有权与控制权的分离股东不参与企业经营，由经理经营。经理有着和股东不一样的偏好。 1. 风险偏好 2. 昂贵的在职消费, 公司飞机等偏好 3. 努力工作