公司财务第二章.pptx

第二章 货币的时间价值;　　　货币的首要价值在于这么一个事实，既人是生活在一个事物被高估的世界里。 ——Ｈ.Ｌ.门肯《门肯文集》;本 章 结 构;学习要求;学习提示;第一节 货币时间价值的意义;一、货币时间价值的概念 ;货币的时间价值;二、货币时间价值的形式;三、货币时间价值的意义;第二节 货币时间价值的基本原理;一、单利终值与现值;本金;单利现值。单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。例如公司商业票据的贴现。商业票据贴现时，银行按一定利率从票据的到期值中扣除自借款日至票据到期日的应计利息，将余款支付给持票人。贴现时使用的利率称为贴现率，计算出的利息称为贴现息，扣除贴现息后的余额称为贴现值即现值。 单利现值的计算公式为： P＝F－I＝F－F×i×t＝F×（1－i×t）; 复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。;（一）复利终值;本金;复利终值公式中，（1+ i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。 复利终值系数可以通过查“复利终值系数表”（见课本附录）获得。通过复利系数表，还可以在已知F，i的情况下查出n；或在已知F，n的情况下查出i。 ;（二）复利现值;现金流量图;时间;时间;保险金、租金支付，折旧计提现金流;三、年金终值与现值;（一）普通年金;1、普通年金的终值 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。例如，按图3的数据，假如i＝6%，第四期期末的普通年金终值的计算见图。;根据复利终值的方法计算年金终值F的公式为： ;普通年金终值：; 公式中， 通常称为“年金终值系数”，用符号（F/A，i，n）表示。年金终值系数可以通过查“年金终值系数表”（P.346）获得。该表的第一行是利率i，第一列是计息期数n。相应的年金系数在其纵横交叉之处。例如，可以通过查表获得（F/A，6%，4）的年金终值系数为4.3746，即每年年末收付1元，按年利率为6%计算，到第4年年末，其年金终值为4.3746元。 ;1、普通年金的现值 普??年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。例如，按图3的数据，假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图。 ;根据复利现值的方法计算年金现值P的计算公式为： ;普通年金现值：;;（二）先付年金 先付年金是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。;1、先付年金的终值 先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。例如，假如i＝6%，第4期期末的年金终值的计算见图。 ; 从以上的计算可以看出，先付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，先付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，可在普通年金终值的基础上乘上（1+i）就是先付年金的终值。 先付年金的终值F的计算公式为：;2、先付年金的现值  先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。例如，假如i＝6%，其先付年金现值的计算如图。; 从以上的计算可以看出，先付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，先付年金现值比普通年金现值少折算一期利息。因此，可在普通年金现值的基础上乘上（1+i）就是先付年金的现值。;（3）递延年金 递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以后的年金。递延年金的收付形式如图。;1、递延年金终值 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。 见课本P.25[例2-13];2、递延年金现值 递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。其现值计算方法有两种：; 例：如图9所示数据，假设银行利率为6%，其递延年金现值为多少？ 第一步，计算4期的普通年金现值。 ;第二步，已计算的普通年金现值，折现到第一期期初。 ;方法二，第一步计算出(m+n)期的年金现值；第二步，计算m期年金现值；第三步，将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。的计算步骤为： ;;（四）永续年金 永续年金是指无限期支付的年金，如优先股股利。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其现值的计算公式可由普通年金现值公式推出。 永续年金在实际中以优先股的股利最为典型，优先股股利比较固定，而且期限不可预知，要想知道某张优先股的内在价值，利用永续年金现值的计算方法是合适的。 ;;永续年金现值P计算公式为： ;例题：;2、假如你为你的孩