利率平价理论与汇率决定的资产市场说.pptxVIP

本资料来源第四章 汇率决定理论第一节 购买力平价理论Theory of Purchasing Power Parity，PPP思想的源头：大卫.李嘉图正式提出者：瑞典经济学家古斯塔夫.卡赛尔Gustav.Cassel理论基础——一价定律The Law of One Price：米尔顿.弗里德曼M.Friedman一、一价定律一价定律：在无运输费用和任何贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品在不同的国家出售，其按同一种货币计算的价格应相同。表示为： P(i, t) =E(t)P*(i, t)一价定律成立的前提：忽略国际资本流动对汇率的影响，外汇市场上仅存在经常帐户的交易，且汇率能够灵活调整；位于不同国家的商品是同质的可贸易商品；国际交易中不存在贸易壁垒，也不存在交易费用。二、绝对购买力平价Absolute PPP汇率是货币的价格，两国间的汇率决定于两国货币的相对供求关系。人们需要其他国家的货币，是要用来购买以这种货币标价的外国商品。因此，各种货币之间的汇率决定于各种货币的购买力。通常情况下，一国货币购买力的大小是通过物价水平P的高低反映出来的，于是有： E=P/P*绝对购买力平价暗含的假设：国际间的商品套购commodities arbitrage行为能使同类、同质的商品具有等值的价格，从而使一价定律得以实现或维持。绝对购买力平价与一价定律的区别一价定律适用于单个商品，其成立条件更为严格