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最新 精品 Word 欢迎下载 可修改 ?? 案例学习 ??投资项目分析案例24 小王想要在两年后他大学毕业时买辆汽车。他有如下的资金来源： （1）他现在银行有5 000美元的存款，存款利率为8%，按季度计息。 （2）一年后他将从财产托管机构得到2 000美元，此费用存入信用合作社，按月计息。 （3）在购买汽车时他将申请一份汽车贷款。每月支付500美元，付款期为4年，年利率为18%，按月计息。 为此，他将以每月从兼职工作薪水中扣除的方式在信用合作社存款。信用合作社按12%的利率每月支付利息。如果这辆汽车的预期花费是40 000美元，他每个月要存多少钱？ ? 解答：? ? ? 季利率 期数 现值 终值 1） 5000元存款二年后的终值 2% 8 5000 5,858.297 ? ? 月利率 期数 现值 终值 2） 2000元存款一年后的终值 1.00% 12 2000 2,253.650 ? ? 月利率 期数 年金值 现值 3） 按揭贷款的现值 1.50% 48 500 17,021.277 ? ? 月利率 期数 终值 年金值 4)答案 每月还款 1.00% 24 14,866.78 551.16 ? ? 根据题意计算，小王购买汽车时需要自己提供的资金为 计算每个月要存的钱就是偿债基金的计算，计算结果如表。 ?  【 HYPERLINK 返回】  ?? 案例学习 ??投资项目分析案例23 某公司考虑购买一套新的生产线，公司投资部对该项目进行可行性分析时估计的有关数据如下： （1）初始投资为3 000万元，该生产线能使用五年。 （2）按税法规定该生产线在五年内折旧（直线法折旧），净残值率为5%，在此会计政策下，预期第一年可产生400万元的税前利润，以后四年每年可产生600万元的税前利润。 （3）已知公司所得税税率为33%，公司要求的最低投资报酬率为12%。 公司董事会正在讨论该投资项目的可行性问题。 董事长认为：按照投资部提供的经济数据，该投资项目属于微利项目。理由是：投资项目在五年的寿命期内只能创造2 800万元的税前利润，扣除33%的所得税，税后利润约为1 876万元，即使加上报废时净残值150万元，根本不能收回最初的投资额3 000万元，更不用说实现12%的期望报酬率。 总经理则认为，按照该类生产线国外企业的使用情况来看，使用寿命达不到五年，一般只能使用四年；如果该生产线四年后确实淘汰，该项目的报酬率可能达不到公司要求的最低投资报酬率。 要求：根据以上资料，通过计算分析，回答下列问题。 1、公司董事长的分析为何是错误的？ 2、如果该生产线能使用五年，折现率为12%，请你按净现值法评价该项目是否可行。 3、如果该生产线的实际使用寿命只有四年，假设折旧方法和每年的税前利润等均不变（注：此时需要考虎提前报废造成净损失减少所得税的影响），请你通过计算后回答：公司总经理的担忧是否有道理。 ? 解答：? 1、解：公司董事长的分析是以利润作为依据，这是错误的。 因为利润指标中已扣除了固定资产折旧，而折旧也是投资的收回，应该以投资项目的现金流量作为评价的主要依据。 本项目中每年的折旧额为 万元，其经营活动的税前现金流量第一年为570+400=970万元，以后每年为570+600=1170万元。 2、解：如该生产线能使用5年，则净现值为： NPV(5)＝[400×(1－33％)＋570]×0.8929＋[600×(1－33％) ＋570]×3.0373×0.8929＋150×0.5674－3000＝3469.43－3000 ＝469.43万元 ??? 净现值大于零，说明该项目可行。 3、解：如果该生产线的实际使用寿命为四年，按12％的折现率计算该生产线的净现值为： NPV(4)＝[400×(1－33％)＋570]×0.8929＋[600×(1－33％) ＋570]×2.4018×0.8929＋150×0.6355＋570×33％×0.6355－3000 ＝3047.63－3000 ＝47.63万元 ???? 由于净现值仍然大于零，故总经理的担忧是多余的。 ?  【 HYPERLINK 返回】  ?? 案例学习 ??投资项目分析案例22 ESSE公司想开发一个新产品，现在已经到了决定是否采纳生产的阶段。生产用的设备将耗资900000美元，项目预期寿命6年。然而，这个产品在市场上的表现是不确定的。 该公司的营销主任表示，有四种可能的结果（状态1、2、3、4）：很成功、中等成功、失望和完全失败。根据这些，公司的项目分析人员估算出可能的NPV和概率，如下： 经济状态 概率 NPV 1 20% 110000 2 50% 70000 3 20% 5000 4 10% -25000 要求： 1、根据本题已给的数据，计算新产品的期望净现值（E