中交天津航道局有限公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 本次评级模型打分表及结果： 2. 持续获得股东有力支持。作为中交疏浚的全资子公 指示评级 aa- 评级结果 AA+ 司，公司在业务拓展及融资方面获得股东大力支持。 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价内容 截至 2020 年底，公司从中国交通建设股份有限公司 宏观和区 2 经营环境 域风险 以及中交疏浚集团内金融机构中获得的贷款规模合 行业风险 4 经营 B 计58.85 亿元。 风险 基础素质 1 自身 企业管理 1 3. 有力的外部担保提升了债券信用。本期债券由中交疏 竞争力 经营分析 3 浚提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，其 资产质量 4 担保显著提升了本期债券本息偿付的安全性。 现金流 盈利能力 2 财务 F3 现金流量 2 风险 资本结构 2 关注 偿债能力 3 1. 公司疏浚吹填及港口水工等传统类业务收入稳定性 调整因素和理由 调整子级 外部支持 2 下降。目前国内大型疏浚吹填工程已基本建成，传统 注:经营风险由低至高划分为A 、B、C、D、E、F 共 港口水工业务下游需求下降，对公司收入增长造成压 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为F1 －F7 共7 个等 力。 级，各级因子评价划分为7 档，1 档最好，7 档最差； 2. 短期债务压力大，债务结构有待改善。近年来，公司 财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得 到指示评级结果 债务规模波动增长，其中短期债务占比高，2020 年底 公司全部债务中87.65%为短期债务。2018 －2020 年， 公司现金短期债务比分别为 0.24 倍、0.18 倍和 0.22 分析师： 倍，短期偿债压力大。 薛琳霞 登记编号 （R0150220120065） 3. 本期债券具有公司可赎回、票面利率重置及利息递延 谢 晨 登记编号 （R0150221050006） 累计等特点。在公司发生破产清算时，本期债券的清 邮箱：lianhe@ 偿顺序劣后于公司所有其他待偿还普通债务，债券持 电话：010 有人可能会面临回收损失。 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 中国人保财险大厦17 层（100022） 网址： 2