《穿透安邦资本魔术》(2017年5月财新).docVIP

穿透安邦资本魔术》 (2017 年 5 月财新 ) ? 财新网报道， 2017 年 5 月 1 日正式出版的《财 新周刊》封面文章，刊登了来自特约作者、注册金融分析师 郭婷冰全部基于公开资料研究分析的一篇长文： “穿透安邦 魔术”。此文完全由研究工商资料、公司年报等公开资料入 手，还原了 2014 年安邦两次巨额增资的真相和手法：如何 通过相互投资来放大资本，如何通过多层有限合伙公司的形 式，实现用安邦的资金来注资安邦。 安邦有多重要 ?过去 三年间，成立于 2004 年的安邦保险集团(下称安邦)一举 成为继中国人寿、平安之后的中国第三大保险集团(以总资 产计)，更以其凌厉的国内外收购，成为并购界的明星。 在国际市场上，安邦成为大陆企业出海收购风头最劲的领潮 人，先后在欧、美、韩收购、入股了多家保险公司、银行、 商业地产，风光无两。 2014 年，安邦天价购买美国纽约的老 牌五星级酒店华尔道夫，瞬时间吸引了所有人的注意力，接 下来的两年里，安邦马不停蹄，四处出击，在 A 股市场连连 扫货布局，成为多家上市公司的最大股东，如民生银行 ( 600016.SH )、金融街( 000402.SZ )、金地集团 ( 600383.SH )、大商股份( 600694.SH )、远洋集团 (03377.HK )、华富国际( 00952.HK )等。 2016 年以来， 安邦的海外收购全面遇挫：针对喜达屋酒店集团 140 亿美元 的高调竞购， 突然放弃； 2015 年宣布收购信保人寿 ( Fidelity amp; Guaranty Life )一年多后也遭放弃，原因之一，是安 邦无法满足美国纽约州金融服务局对其股东结构和实际控 制人的披露要求。 郭婷冰认为，安邦的资本结构，是安 邦资本魔术的命门。 安邦从 2004 年 5 亿元注册资金起 家，经过七次增资，特别是 2014 年的两次共 499 亿元的增 资，注册资本达 619 亿元，成为中国保险业资本金最雄厚的 公司，把其他保险业前辈远远甩在后面。这比业内资本额第 二名的中国人保集团领先了近 200 亿元。作为有几十年历史 的老牌保险集团，人保集团资本金为 424 亿元。历次增资都 震动市场的中国平安集团，资本金为 182.8 亿元。莫说在风 格保守的保险业，即使翻看世界金融历史，这也相当罕见。 安邦增资是为了满足规模快速扩张之下，监管对资本的基本 要求。但这一增资行动引发了市场的争议。 安邦的资本 结果和股东结构息息相关。公开数据表明，安邦的股东结构 犹如一个迷魂阵。但层层解开安邦股东结构之后，结论也十 分清楚：安邦的 37家股东背后，通过 101 家公司层层叠叠 可上溯到 86 名个人股东，均为安邦保险集团实际控制人吴 小晖在浙江老家的亲属团。 随即而来的疑问是，增资安 邦的资金从哪里来？郭婷冰此文从安邦 2015 年一年海外投 资 1000 亿的谜团开始，从“钱从哪里来”为疑点引入巨额 增资这一步关键之棋，到剖析安邦“股东结构迷阵“”背后 的“吴小晖的家族控制” ，再到条分缕析安邦相关股权安排、 增资安排的手法，从 “幼蛇吞巨象式的控股”方式、 “左手 倒右手”虚增资本、到实现“自我循环注资” ，条分缕析， 一步步揭开了安邦增资的真相。而郭婷冰的分析素材全部来 自公开资料，如工商注册资料、年报资料等。 穿透安邦 魔术 2014 年安邦为满足监管要求一举增资 499 亿元，通 过 101 家公司层层叠叠上溯到 86 名个人股东，凭借循环出 资放大资本，明显涉嫌利用自己控制的保险资金虚假注资。 过去三年间，成立于 2004 年的安邦保险集团(下称安邦) 一举成为继中国人寿、平安之后的中国第三大保险集团(以 总资产计)，更以其凌厉的国内外收购，成为并购界的明星。 2014 年，安邦天价购买美国纽约的老牌五星级酒店华尔道 夫，瞬时间吸引了所有人的注意力，接下来的两年里，安邦 马不停蹄，四处出击，在市场连连扫货布局，成为多家上市 公司的最大股东，如民生银行( 600016.SH )、金融街 (000402.SZ)、金地集团(600383.SH )、大商股份 (600694.SH)、远洋集团(03377.HK)、华富国际(00952.HK ) 等。 在国际市场上，安邦成为大陆企业出海收购风头最 劲的领潮人， 先后在欧、 美、韩收购、 入股了多家保险公司、 银行、商业地产，一时风光无两。 2016 年以来，安邦的 海外收购全面遇挫：针对喜达屋酒店集团 140 亿美元的高调 竞购，突然放弃； 2015 年宣布收购信保人寿 ( Fidelity amp; Guaranty Life ）一年多后也遭放弃，原因之一，是安邦无法 满足美国纽约州金融服务局对其股东结构和实际控制人的 披露要求。 安邦的资本结构