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最新 精品 Word 欢迎下载 可修改 中国上市公司财务危机问题的个案诊断 中国人民大学应用统计科学研究中心 何晓群何晓群（1954.6-）,男,西安人,现为教育部百所人文社会科学重点研究基地中国人民大学应用统计科学研究中心教授和人民大学统计学系教授,数理统计教研室主任。中国现场统计研究会常务理事,副秘书长（国家一级学会），兼中华人民共和国国家税务总局特邀监察员。多次参加国际学术会议, 何晓群（1954.6-）,男,西安人,现为教育部百所人文社会科学重点研究基地中国人民大学应用统计科学研究中心教授和人民大学统计学系教授,数理统计教研室主任。中国现场统计研究会常务理事,副秘书长（国家一级学会），兼中华人民共和国国家税务总局特邀监察员。多次参加国际学术会议,主持多项国家和省部级及企业横向课题研究,发表数量经济论文80余篇,主要著作有《回归分析与经济数据建模》,《现代统计分析方法与应用》,《应用回归分析》,《多变量经济数据统计分析》等。近年来多次接受中央电视台、北京电视台、凤凰卫视、光明日报、中国税务报、北京青年报等媒体采访。E-mail: hxq00@263.net 黄旭安, 女, 1979年2月生于浙江, 中国人民大学统计学系2000级硕士研究生，研究方向：企业竞争力分析 美国加州大学Riverside分校统计学系(Dept. of Statistics, UC, Riverside) 陈少杰陈少杰, 男, 1978年12月生于湖北, 中国人民大学统计学系硕士, 现在美国加州大学Riverside分校统计学系攻读统计博士，研究方向：多元统计和时间序列分析, Dep 陈少杰, 男, 1978年12月生于湖北, 中国人民大学统计学系硕士, 现在美国加州大学Riverside分校统计学系攻读统计博士，研究方向：多元统计和时间序列分析, Department of Statistics,University of California,Riverside 摘 要：公司财务危机（Financial distress）一直是众多的企业家、经济学家、管理学家、社会学家以及其他学者关注和研究的一个热点问题。一个公司特别是上市公司的财务状况是企业经营者、证券监管部门以及投资者所关注的重点。尽管导致企业走向困境甚至破产有许多的原因，比如管理、政策、市场、生命周期、行业、地理等，但是最直观的表现就是企业的财务方面出现危机。所以，判断一个公司的运行是否健康，从财务角度进行分析是最便捷也是最有效的方法。 本文采用中国大陆A股上市公司的年报数据作为分析的依据，在1998－2022年每年选取一些正常公司与当年出现财务危机的公司（表现为下一年被ST）进行配对，按照行业类别和规模大小对ST公司配对正常公司，使用这些公司的“面板数据”(panel data)建立判别模型。（由于我国上市公司几乎没有破产的，所以本文认为被证监会处以ST(Special treatment)的公司即ST公司是存在财务危机的公司。） 关键词：MDA技术 判别得分 一、多元逐步判别分析（MDA）的介绍及建立 判别分析在识别一个个体所属类别的情况下有着广泛的应用，它适用于被解释变量是属性变量而解释变量是度量变量的情形，如本文中的被解释变量是ST公司或正常公司就适合用多元判别技术。逐步判别以解释变量的判别力为基础，每次进入一个变量到判别函数中。逐步判别开始是选取一个最有判别力的变量。然后这个变量与其他的解释变量一一配对，那么与第一个变量一起最能够提高判别力的变量被选中。第三个及以后的用类似的方式选取。增加新的变量时，如果一些前面选中的变量所包含的关于组差异信息可由后面选中的变量所包含，它们将被剔除。最后，既不能选进新的变量，又不能剔除已有变量。当研究者考虑了相对较多的解释变量时，逐步法是适用的。本文就是以公司是否被ST作为因变量（ST公司记作1，正常公司记作0），自变量是5组指标（盈利能力、偿债能力、资产效率指标、成长和发展能力和资本结构指标），考虑了较多的解释变量（见表4），因而选用逐步判别建立判别函数，并通过Z得分对1998-2000年的上市公司进行个案诊断。 通过SPSS软件计算，最后留在判别函数中的变量是Y4,A1,C2,D4，判别函数为 。统计上的检验都已经通过，系数符号也符合财务会计理论，认为模型可用。 有了判别函数，我们就可以根据原始变量计算出来的Z得分对上市公司进行判断分组和个案诊断。判别得分Z值越高，说明该企业的生产经营状况越理想。 二、个案诊断 （一）1998年上市公司财务危机个案诊断 先看1998年某些上市公司的判别得分情况（如表1）。 表1 1998年判别得分 股票代码 名称 是否ST 股 被ST时间 判别得分 000522 ST白云山 1 199