第六章_项目投资决策.pptxVIP

第五章项目投资决策温继锦18234116159470314256第五章 项目投资决策第一节 项目投资决策的相关概念第二节 项目投资决策评价指标第三节 项目投资决策分析方法的应用 第一节 项目投资决策的相关概念一、项目投资的含义与类型 投资：投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的经济行为。 投资按其对象不同可分为：实体投资与金融投资 实体资产是指具有物质形态的资产。 金融资产是投资者所选择的、搭配的投资于各种金融工具所形成的资产 。 项目投资：项目投资是一种实体性资产的长期投资。从性质上看，它是企业直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资和流动资金投资等内容。 项目投资主要分为：新产品开发或现有产品的扩张、设备或厂房的更新和研究与开发。 第一节 项目投资决策的相关概念二、项目投资的程序 （一）项目投资的设计（二）项目投资的决策（1）估算出各投资方案的预期现金流量；（2）预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流量的概率分布和期望值；（3）确定资本成本的一般水平即贴现率；（4）计算各投资方案现金流入量和流出量的总现值；（5）计算项目投资决策的评价指标，如净现值、内部收益率等，作出投资方案是否可行的决策。（6）企业决策者对比各种投资方案，并最终选出最佳投资方案。 （三）项目投资的执行（四）项目再评价第一节 项目投资决策的相关概念三、项目计算期项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期（n）=建设期+经营期 建设期的第一年初 (记作第0年) ，称为建设起点。 建设期的最后一年末，称为投产日。 项目计算期的最后一年末，称为终结点。 生产经营期：是指从项目投产日到终结点的时间间隔，也叫寿命期。 第一节 项目投资决策的相关概念四、现金流量 现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和流出增加的数量。 现金流入量 现金流出量 现金净流量现金流量第一节 项目投资决策的相关概念（一）现金流入量现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括； 1. 营业收入：项目投产后每年实现的全部营业收入。 2. 固定资产的余值：固定资产残值收入或中途转让时的变 价收入。 3. 回收流动资金：项目计算期结束时，收回原来投放在各种 流动资产上的营运资金。 4. 其它现金流入量注意：2与3统称为回收额。现金流入在经营期发生。第一节 项目投资决策的相关概念（二）现金流出量 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金流出的增加额，简称现金流出。包括:（1）建设投资（含更改投资） ① 固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成本、运输成本和安装成本等。 ② 无形资产投资（2）垫支的流动资金：指投资项目建成投产后为开展正常经营活动而投放在流 动资产（存货、应收帐款等）上的营运资金。（1）+（2）合称为项目的原始总投资，在建设期发生。第一节 项目投资决策的相关概念（3）付现成本（或称经营成本）：指在生产经营期内为满足正常生产经营而需用现金支付的成本。 付现成本=变动成本+付现的固定成本 =总成本－折旧额及摊销额（4）所得税额：指投资项目建成投产后，因应纳税所得额增加而增加的所得税。（5）其他现金流出量。（3）、（4）、（5）均在经营期发生。第一节 项目投资决策的相关概念（三）现金净流量现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量的净额。 现金净流量的计算公式为：(以年为单位)现金净流量（NCF）=年现金流入量－年现金流出量 当流入量大于流出量，净流量为正值；反之，净流量为负值。第一节 项目投资决策的相关概念 （四）不考虑所得税因素的现金净流量的计算现金净流量可分为建设期的现金净流量和经营期的现金净流量。1. 建设期现金净流量的计算 现金净流量= ?该年投资额第一节 项目投资决策的相关概念2. 经营期营业现金净流量的计算 现金净流量=营业收入?付现成本 =营业收入?（总成本?折旧额） =利润+折旧额 如有无形资产摊销额，则： 付现成本=总成本?折旧额及摊销额3. 经营期终结现金净流量的计算 现金净流量=营业现金净流量+回收额第一节 项目投资决策的相关概念 （五）考虑所得税因素的现金净流量的计算1. 税后成本与税后收入税后成本=实际支付额×（1?所得税税率）税后收入=收入金额×（1?所得税税率）第一节 项目投资决策的相关概念 2. 折旧的抵税作用 折旧在投资项目现金流量分析中应注意以下几点：（1）折旧费用不是一种现金流量。（2）扣除折旧费用以后的净收益不是现金流量。（3）折旧费用是税法允许计入成本的，但要运用税法允许使用的折旧方法。（4）折旧费用能对税收产生影响