纺织行业及服装行业研究管理知识方案.pptxVIP

纺织服装行业研究方法中信证券研究部 李鑫2010.08中信纺织服饰行业分析师简介李鑫中信纺织服饰行业首席分析师，东华大学材料学博士2007年加入中信证券研究部。具有8年证券从业经验2009年、2007年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第一名 2008年、2006年《新财富》最佳分析师“纺织服装行业”第二名鞠兴海中信纺织服饰行业分析师上海财经大学金融学硕士2008年加入中信证券研究部，近3年证券从业经验目 录行业概况 加工制造部分品牌零售部分 估值方法行业观点和投资策略纺织服饰行业产业链加工制造部分： 具有制造业属性，以外销市场为主，其核心要素为：设备、技术、成本与规模品牌零售部分： 具有零售业属性，以内销市场为主，其核心要素为：设计、品牌、渠道与供应链纺织服饰行业重要分析指标需求、供给、产品定价、收入成本构成纺织服饰行业收入构成若从行业终端消费测算：行业收入中约有60％源于外销加工制造，约40％源于内销品牌零售，后者占比呈提升趋势 加工制造部分： 纺织原料 2006年全球纺织纤维构成 纺织纤维名词解释一支数： 用来表示天然纤维纱线细度，数值越大表示纱线越细，织成的面料越柔软、价格 越贵 公制支数Nm＝L/g（长度/重量） 英制支数Ne＝公制支数Nm /1.715 ， 棉纱一般用英制支数表示，毛纱一般用公制支数表示特：用来表示化学纤维细度，Tex＝ 1000 ×g/L，即1000m纤维重量的克数，数值越小表示纤维越细旦：用来表示化学纤维细度，D ＝ 9000 ×g/L ，即9000m纤维重量的克数，数值越小表示纤维越细纺织纤维名词解释二长丝： 化学纤维加工得到的连续丝条，不经过切断工序，称为长丝短纤维：化学纤维加工得到的连续丝条，切断成各种长度规格，称为短纤维 短纤维可以和棉、毛等纤维混纺复合纤维：两种或两种以上聚合体粘液通过同一喷丝头纺丝，纺成的化学纤维差别化纤维：对化学纤维进行物理或化学改性处理，使性能获得一定程度改善 的纤维。差别化纤维又分为：异型纤维、超细纤维、易染纤维纺织纤维原料构成棉、麻：纤维素纤维丝、毛：蛋白质纤维人造纤维：以天然纤维素纤维为原料，经过化学方法与机械加工而再生制得。 根据溶剂的不同又分为：粘胶纤维、铜氨纤维、醋酯纤维、Loycell 粘胶短纤维外观象棉花；粘胶长丝外观象真丝合成纤维：高分子聚合物经过化学方法与机械加工而制成的纤维 涤纶：聚对苯二甲酸乙二酯（PET）组分大于85％ 锦纶：聚酰胺纤维（PA），主要品种为：聚酰胺6（尼龙6）、聚酰 胺66（尼龙66） 腈纶：聚丙稀腈纤维（PAN），又称人造羊毛 氨纶：聚氨酯弹性纤维，杜邦公司的莱卡纤维是其中一种加工制造部分：纺织工艺 2007年欧洲无纺布在各个应用领域中占比（万吨） 2009年中国无纺布在各个应用领域中占比（万吨） 加工制造部分：产品用途服装用：各种服装装饰用：窗帘、沙发布、台布等产业用：卫生用品、滤布、帆布、土工布、轮胎帘子布等加工制造部分：棉纺织、印染企业 1、棉纺织企业：主要产品为棉纱、白坯布 魏桥纺织、华芳纺织、常山股份、华茂股份、德棉股份、新野股份 2、棉印染企业：将白坯布染色、印花、后整理 航民股份、众和股份、美欣达 3、棉纺织印染企业：纺纱、织布、印染一体化企业 孚日股份、华芳纺织、凤竹纺织 4、棉色织企业：纱线染色后再织布 、后整理 鲁泰、联发股份、黑牡丹 5、棉色纺纱企业：染色棉花与未染色棉花混和后，再纺纱 华孚色纺加工制造部分：棉色织企业加工制造部分：毛纺织企业1、呢绒企业（毛色织面料） 江苏阳光、凯诺科技、山东如意、华西村 江南高纤（涤纶仿羊毛毛条）2、羊绒企业 鄂尔多斯、中银绒业、天山纺织加工制造部分：麻纺织企业 1、亚麻企业：金鹰股份 2、汉（大）麻企业：宜科科技加工制造部分：丝织、绢纺及无纺布企业1.丝织、绢纺企业丝织企业：以蚕丝为原料织绸，丝类似化学纤维的长丝。 新民科技、嘉兴丝绸绢纺企业：疵蚕、废丝经绢纺工艺得到绢丝，以绢丝为原料 织绸，绢丝似化学纤维的短纤维。 金鹰股份2.无纺布企业 福建南纺、欣龙实业加工制造部分：服装、服饰生产企业 1、服装生产： 际华集团、金飞达、江苏三友 2、服装辅料： 伟星股份、浔兴股份、宜科科技 3、服饰企业： 瑞贝卡、梅花伞 加工制造部分：行业需求——出口 1、基本指标：出口数量、出口单价、出口额 2、市场构成：欧盟占26％、美国15％、日本12％、香港8％ 3、全球份额：占全球35％、占欧盟42％、占美国37％、占日本84％中国纺织品与服装出口金额同比增幅 中国纺织服装出口市场结构（以2010Q1为例） 加工制造部分：出口预测需考虑的因素： 1、全球GDP 2、进口国GDP 3、进口国进口增速 4、中国在进口国份额 5、中国国际竞