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证券研究报告 | 公司深度报告
2021 年09 月23 日
宏昌电子 （603002.SH ） 强烈推荐-A （首次）
国内领先的高端环氧树脂龙头企业 周期/化工
目标估值：NA
当前股价：9.27 元
公司是国内领先的高端环氧树脂龙头企业，当前环氧树脂行业景气度上行，公
司有望受益；中长期在碳达峰、碳中和背景下，风电行业快速发展，将大幅提 基础数据
升环氧树脂需求空间；向产业链下游覆铜板领域延伸，进一步提升盈利水平； 总股本 （万股） 90388
已上市流通股（万股） 61441
持续扩充产能并进一步走向高端化，看好公司长远发展。 总市值 （亿元） 84
国内领先的高端环氧树脂龙头，将受益于行业景气度上行。公司目前主要生 流通市值 （亿元） 57
每股净资产 （MRQ ） 2.2
产高端电子级环氧树脂产品，进口替代空间大，近期环氧树脂行业供给端受
ROE （TTM ） 19.3
能耗双控影响较大，产品价格持续上涨，盈利水平提升明显，随着下游需求 资产负债率 47.8%
旺季来临，预计供需关系将趋紧，产品价格有望进一步上涨。公司现有环氧 主要股东 EPOXY BASE
INVESTMENT HOLDING
树脂总产能15.5 万吨/年，将充分受益于产品价格上涨。 主要股东持股比例 27.74%
LTD.
风电行业迎来快速发展期，将大幅提升环氧树脂需求空间。风电叶片是环氧
股价表现
树脂重要应用领域，2020 年中国风电新增装机容量71.7GW ，同比增长179%，
% 1m 6m 12m
在碳达峰、碳中和背景下，我国风电行业迎来快速发展期。根据国际权威机
绝对表现 48 67 107
构研究，若2050 年实现净零排放，则每年需新增280GW 风电装机容量，较 相对表现 47 71 103
2020 年提高近200%，将大幅提升环氧树脂市场需求空间。 (
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