股东法人化趋势论述.pptxVIP

1.2 股东法人化趋势;?控股公司化 一些大的家族改变了直接所有企业的状况，通过中介公司间接地所有着企业。 ?多级控股化 李嘉诚家族→长江实业→和记黄埔→长江基建→香港电灯。 ?透过投资公司 一些个人投资者如 “股神”巴菲特，透过一家多业投资集团持有多家公司的股票，包括可口可乐公司7.75％的股份。 结论1－2－1：家族企业的现代改制，包括企业法人化和股东法人化两个层面。;例1.1 贝纳通家族退位让贤; 1963年，卢恰诺同朱利亚娜、卡洛和吉尔贝托兄妹为买一台二手缝纫机，把各自的积蓄凑到一起。两年后他们创建了公司。20年后，贝纳通已成为世界最大的服装公司之一。 如今，在经历了难以置信的发展后，公司创始人想离开他们用心血创造的企业。卢恰诺的理由是：“正如1986年公司上市是一个合乎时势的举措一样，今天我们退出日常业务也是一项符合时代精神的决策。” ; 年龄肯定是原因之一，但卢恰诺暗示： 过去几年来的错误决策，像以高昂代价进入体育用品领域的决定，也是原因。 贝纳通公司2002年亏损980万欧元——这在其历史上还是首次——对贝纳通家族是一个沉重打击。而就在一年前，他们还能顶住景气危机，并获得1.48亿欧元的赢利。 ; 特别是出售多个体育品牌用品的大量支出，导致问题涌现。在体育用品领域的惨败使卢恰诺更清楚地看清了一点：是该退出直接管理公司的时候了： “经理表现不好可以解雇，但企业所有人就不行。我们希望打破这种旧的模式。” ; 过去几周来，卢恰诺的三个兄弟姐妹已经分别放弃了他们产品负责人（朱利亚娜）、财务主管（吉尔贝托）和生产负责人（卡洛）的职务。卢恰诺的儿子马尔科和负责营销的两个侄子已经离开公司。 “只有我被他们留下来作为过渡期的‘人质’”，卢恰诺开玩笑说，“我仍将担任公司总裁，但不参与任何营运方面的工作。”; 这是一个理性的决定吗？ “里面当然也有自私的成分。” 卢恰诺坦陈，“在工作了40年后我想享受一下闲暇时光，到处旅行，做一些迄今我‘没时间’做的事情”。 现在，卢恰诺的脸上已经看不到任何??伤的痕迹了，他高兴地期待着自己的退休。 ;1.2.2 养老基金; 从全社会角度看，养老基金是一种长期的资金资源，因此，它是一种天然合理的资本金来源。 换句话说，养老基金具有双重经济职能，它不仅是职工养老的物质承担者，而且可以充当企业长期资金的重要来源。 结论1－2－2： 养老基金是一类天然合理的大股东。;1.2.3 共同基金; 随着经济生活日益货币化、金融化，如何将社会的分散资金集合起来投入到生产经营之中，是各国都面临的课题。普通个人的资金规模较小，难以有效地分散风险，同时也不具备足够的专门知识、时间与精力，把钱都存在银行又过于保守，因此，共同基金是一个很理想的选择。; 股份公司特别是上市公司是人类最伟大的发明之一，大股东与小股东的分化则是人类最伟大的分工之一。 共同基金又把分散的个人资金集合起来，从而更加有力地支持了股份公司的发展。 结论1－2－3： 共同基金是集合个人分散投资的有效渠道。;1.2.4 商业银行; 德国公司的大股东为其他大公司，持股比例为41％～45％，金融部门约为22％。但由于银行持股比例不受限制，再加上债权人地位和小股东委托，银行就成了企业重要的控股者。例如在拜尔公司，银行的表决权份额为90％，在西门子公司为80％，在奔驰公司为70％，在大众公司为20％。;表1－2－1 日本大企业的股东构成（％） ;1.2.5 企业法人;表1-2-2 三菱重工对集团企业持股和被持股率 ％ ; 企业相互持股，经营者或企业家就成了实际支配者，对企业间的经营关系起着重要作用，企业行为趋于长期化。即使在企业之间只有单向持股的情况下，这种资本联系也加强了业务联系。 有长期行为取向、有生产经营联系的大股东是“战略投资者”； 短期的、单纯以炒作为目的金融机构是“财务投资者” 。;1.2.6 国家股东; 目前，相当一部分中国上市公司的第一大股东持股率过高，这种结构虽然具有“超稳定”的好处，但企业也无法摆脱“子公司”上市的形象。这种情况必须改变。此外，中国上市公司的大股东往往是国家、国有法人股，而市场经济发达国家大企业的大股东基本上是机构法人和企业法人，还一些商业银行和生命保险公司。 提高法人股东持股率，是中国国有企业公司制改造的大课题。 结论1－2－6：中国国有企业上市，应降低国家持股率，彻底摘掉“子公司上市”帽子，建设好自己的法人股东队伍。;例1.2 朗咸平炮轰海尔; 张瑞敏：1984年受命出任青岛电冰箱总