衍生工具与风险管理课件.pptx

第十四章 衍生工具与风险管理;学习目标;第一节 金融衍生工具简介;一、金融衍生工具的产生;二、金融衍生工具的种类及其特征 ; ◆ 按照自身交易方法及特点的不同 ;（二） 金融衍生工具的特征 ◎ 金融衍生工具产生的基础。 ◎ 金融衍生工具的价值。 ◎ 运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头。 ◎ 能够帮助投资者规避风险和进行保值。 ◎ 高收益和高风险形影相随。 ;第二节 期货与套期保值 ;一、期货交易简介 ;（一）利率期货;（二）外汇期货（货币期货） ● 买卖双方在??货交易所成交后，承诺在未来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的货币。 ● 外汇期货合约的买卖完全基于市场参与者对该种货币价格走势的预测。如果购买一张标准期货契约后，若货币价格上升，那么投资者就获利；否则若价格下降，则损失。 ● 外汇期货的优缺点 优点：流动性大、透明度高的保值和投机工具。 缺点：对基差风险和头寸展期的管理，使其不能满足某些用户的要求，这些用户通常转而求助于远期市场。; （三）股票指数期货 ● 股票指数期货合约允许投资者和投机者买卖某种指数，期货的多头投资者必须按固定的价格水平购买该指数；而卖方，即空头者必须按此价格水平出售该指数。但股票指数期货合约一般很少保持到期，它们通常是在到期以前通过数量相同的反向交易予以冲销。 ● 股票指数期货合约都是通过现金进行清算，它实质上是在将来某一特定日期购买或卖出股票指数的现金价值的一种标准化协议。 ;二、利用期货进行套期保值;（一）买入套期保值 保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货外币数量相等、交割日期相同或相近的该外币期货合约，然后再将其卖出，以防止外汇汇率变动对现货市场上的交易带来风险的一种方法。;表14-1 买入套期保值交易表; ☆ 企业利用期货进行买入套期保值的结果分析 当期货汇率与现货汇率都上涨，即企业预测正确时，套期保值有三种结果： ? 当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补，但会损失期货合约的手续费费用； ? 当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时，现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余； ? 当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时，则可减少部分现货交易亏损，其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。;（二）卖出套期保值 公司先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货外币数量相等，交割日期也相同或相近的该外币期货合约，然后再将其买入，以防止外汇汇率变动对现货市场上的交易带来风险的一种方法。;表14—2 卖出套期保值交易; ☆ 企业利用期货进行卖出套期保值的结果分析 当期货汇率与现货汇率都下跌，亦即企业对汇率的预测正确时，卖出套期保值有三种结果： ? 当期货与现货汇率下跌幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利所弥补，但会损失期货合约的手续费费用； ? 当期货汇率下跌幅度大于现货汇率下跌幅度时，现货交易亏损除被期货交易盈利弥补外还有盈余； ? 当期货汇率下跌幅度小于现货汇率下跌幅度时，可部分减少现货交易损失，其数额也等于期货交易盈余扣除手续费费用。;第三节 期权与套期保值;一、期权交易简介;（二）外汇期权（货币期权） 是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。 ? 对买方而言，当行市有利时，他有权买进或卖出该种外汇资产，如果行市不利，他也可不行使期权，放弃买卖该种外汇资产。 ? 对买方而言，他有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方买进或卖出的该种外汇资产 （三） 股票期权;二、利用期权进行套期保值;（二）买入看跌期权 ; ◇ 利率期权套期保值 利率期权是交易双方按预定价格就将来购买和出售某种与利率变动有关的金融证券选择权，用于防范利率变动带来的风险。 ? 买入看涨利率期权 ? 买入看跌利率期权 ◇ 股票期权套期保值 股票期权适用于企业的对外投资活动中，主要用于防范由于股票价格变化不定而带来的风险。 ? 买入看涨股票期权 ? 买入看跌股票期权; ◆ 运用期权套期保值与期货套期保值都能起到防范风险的作用，但在对市场价格走势预测错误的情况下，如价格波幅相当大时，期货套期保值将面临无限亏损的情况，但期权套期保值则能把亏损限制在一定范围内，即仅仅是权利金的损失。;表14—3