证券分析师第十章学习笔记和真题演练.docxVIP

证券分析师第十章：期权估值和衍生产品估值 学习笔记+真题演练 证券分析师第十章在考试时考概念性及理论性的东西更多，纯计算题考得比较少，考生在备考时要加强对概念的理解。考试分值区间在10%-15%，也是比较重要的一章，虽是第十章但也不要轻视。 一、学习笔记 1、二叉树定价模型 又称二项式模型，基本假定为：在给定的时间间隔内，标的资产的价格运动方向只有上涨和下跌两个可能方向。 前提：假定市场无摩擦、无信用风险、无套利机会、无利率风险以及投资者可以以无风险利率借入或贷出资金。 2、Black-Scholes定价模型(B-S-M定价模型) 在无套利机会的条件下，构造一个由期权与股票所组成的无风险资产组合，这一组合的收益率必定为无风险利率r，由此得出期权价格满足的随机微分方程进而求出期权价格。 基本假设： ①标的资产价格服从对数正态分布; ②标的资产的买卖无交易成本，允许卖空; ③在期权有效期内，无风险利率r和预期收益率μ是保持不变，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金; ④标的资产价格时连续变动的，即不存在价格的跳跃; ⑤标的资产价格的波动率为常数; ⑥市场无套利机会。 3、期权平价公式 C+Ke-rt=P+S C=认购期权的价格;Ke-rt=行权K的现值(连续复利);P=认沽期权的价格;S=标的证券现价 4、影响期权价值的因素 5、期权投资的风险 ①价格波动风险;②市场流动性风险