行业研报：电气设备行业周报：短期或重回成长，继续重视后周期逻辑.pdfVIP

电气设备 行 业 研 电气设备 短期或重回成长，继续重视后周期逻辑 究 2021 年09 月26 日 ——行业周报 投资评级：看好 （维持） 刘强（分析师） liuqiang@ 行业走势图 证书编号：S0790520010001 ⚫ 周观点：短期或重回成长，继续重视后周期逻辑 电气设备 沪深300 （1 ）新能源汽车：近期部分上游原料继续紧缺，价格维持上涨态势，但目前阶 103% 82% 段需注意短期快速上涨后的负反馈。积极的一面在于：从产业链跟踪的情况看， 行 业 62% 上游涨价最快的阶段或将过去；未来半年，电池盈利有可能边际压缩到极致，也 周 41% 有望迎来见底回升的机会。三季度即将结束，预计三季报仍是各环节优质龙头业 报 21% 绩超预期概率大。随着四季度临近，展望2022 年机会，我们认为未来一年投资 0% 逻辑有望重回成长：首先，壁垒高、进化能力强的龙头是核心；我们对中游各环 2020-09 2021-01 2021-05 数据来源：聚源 节制造壁垒的排序是：电池、隔膜、负极；越是壁垒高的环节，胜出的越少，龙 头进化、成长能力越强，目前宁德时代、恩捷股份、璞泰来已成为各环节平台型 相关研究报告 公司，一致性好、性价比高的电池、隔膜供货能力是核心，石墨化布局能力更是 提升了负极龙头的溢价。其次，在三大弹性方向中选择成长逻辑：（a ）上游具有 《行业周报-逻辑或重回真实成长，重 成长性的优质资源公司；（b ）二线环节中，PVDF 、铝塑膜、扁线等环节具有更 视三大弹性方向之后周期》-2021.9.20 好成长性；（c ）储能、设备等环节还是处于上升周期的开始阶段。（2 ）光伏：硅 《行业点评报告- 完善能耗双控制度 片价格上调，反馈国内和海外需求持续向好；展望未来，国家能源双控方案出台 出台，全国坚定发展清洁能源》- + 中国承诺不在海外建设煤电，国内外清洁能源建设有望加快，利好整体产业链。 开 2021.9.19 我们主要看好三个方面：（a ）电站终端消纳和价值提升，光伏电站相关企业受益 源 《行业点评报告-PVDF 量价齐升，相 证 （也属于后周期）；（b ）看好分布式大市场+ 电力市场化改革的机会，尤其是屋顶 券 关厂商持续受益》-2021.9.16 分布式; （c ）中长期看好竞争格局较好的胶膜、组件等环节、电池端的创新（异 证 质结等）以及优势龙头公司市占率的提升。（3 ）风电：行业仍处于较好投资阶段： 券 研 （a ）从短周期看，风电属于后周期性质，目前阶段是较好估值提升阶段；（b ） 究 从中周期看，其供需周期目前处于相对低谷，是不错的布局期，2022 年行业有望 报 告 加速向上；（c ）从长周期看，风电发电占比未来还有3 倍以上的提升空间，具有 持续成长性。短期继续重视可