行业研报：消费行业周报：节后白酒批价坚挺，调味品有望实现提价.pdfVIP

天 味 白酒 节后白酒批价坚挺，调味品有望实现提价 ——消费行业周报 川财周观点 证券研究报告 海天味业宣布提价，有望实现边际效益改善。据调研反馈，海天味业将于26 所属部门 行业公司部 日起对全国订单设限10%-15%控货，并于此后某时间针对酱油、蚝油等部分 报告类别 行业周报 产品提价5%左右。目前公司尚未下发官方文件，主要以销售公司领导和省区 所属行业 食品饮料 经理、经销商口头通知为主，预计 9 月底全面公布提价方式，初步判断本次 提价幅度为5%，提价范围涵盖酱油、酱料及蚝油。今年以来调味品的主要原 报告时间 2021/09/24 料大豆价格上涨给增加原料成本端给利润的压力，调味品企业面临增收不增 利的情况，上半年千禾味业、中炬高新营收同比增长10.82%、-9.3% ；归属于 母公司净利润同比下降58.09%、38.5% 。此次宣布提价将有望增后盈利空间， 分析师 同时由于上半年行业库存较高，6 月达到相对高位，7-8 月渠道库存回落至相 欧阳宇剑 对良性水平，提价也有助于丰厚渠道利润，提高提振渠道的推动力。 证书编号：S1100517020002 ouyangyujian@ 今世缘将陆续新增产能 3.8 万吨，预计未来五年产能利用率 95%。今世缘在 投资者互动平台表示，公司现有酿酒产能2.7 万吨，2018-2020 年总产量分别 联系人 为1.9 万吨、2.2 万吨、2.5 万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计 未来五年产能利用率95%，预计未来五年内将陆续新增3.8 万吨，预计2021 何宇航 证书编号：S1100120090004 年首批开工 1.6 万吨产能，2024 年上半年建成投产，2026 年全部建成投产。 heyuhang@ 公司目前原酒库存 9 万吨左右，目前基酒库存、现有产能及新建产能可以支 撑“十四五”销售目标及更长远销售需求。 茅台批价略有回落，库存处于低位。飞天茅台批价本周持续稳定，其中整箱 茅台价格为3850 元/瓶，散瓶回落至2835 元/瓶，茅台三季度配额完成，目前 库存处于相对较低位置，维持在 2 周左右。五粮液主要地区批价维持在 990-1000 元/瓶，渠道库存水平维持在3-4 周左右，中秋节动销较20 年有所增 川财研究所 长，大商完成全年回款。泸州老窖批价提升至 920-940 元/瓶，整体库存在 1 北京 西城区平安里西大街28 号中 个半月左右，窖龄酒和国窖1573 在长沙启动晚宴，吸引了湖南省各级经销商 海国际中心15 楼，100034 客户的参与，有望助力湖南市场开拓。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 投资建议：中秋白酒整体表现平稳，去年国庆中秋双节叠加，以及疫情影响 11 楼，200120 后消费实现补偿性反弹导致基数较高。对比 19 年行业仍有增长，整体行业景 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 气度仍较高。今年旺季后高端和次高端酒企批价表现较为稳定，目前主流酒 务大厦32 层，518000 企库存整体良性，较往年相比相对偏低，打款