银基发展股票回购评析与启示.pptx

沈阳银基发展股票回购——评析与启示小组成员：1股票回购的合规性分析4 回购对公司的影响分析 2股票回购的必要性分析 3股票回购的可行性分析 一、合规性分析（一）股票回购的几个主要条件公司股票上市已满一年公司最近一年无重大违法行为回购股份后公司具备持续经营能力回购股份后公司的股权分布符合上市条件 回购前66.17%后?63.47％ ，回购后股权分布符合上市条件 （二）回购股票方案要点为何为3.65元/股？回购股份价格：不超过3.65元/股回购股份数量：不超过2000万股资金总额：预计不超过7300万元资金来源：自有资金为什么不超过7300万元？二、必要性分析4.24银基发展历年每股收益（元） A股房地产板块 vs. 银基发展2004年末EPS2005年第一季度每股净资产P/EP/B银基发展0.274.2412.630.816家代表性房产企业的均值 --- ---13.321.33结果说明公司股价存在被低估的情况回购股票的动因 通过回购提升股价有利于维护长期投资者的利益 公司股价被低估损害了全体股东的利益只有这两个原因吗？？？ 每股市场价格严重低于每股净资产，可以以低成本回购股票。 目的：银基发展的大股东可以通过此举加强对公司的控制权。三、可行性分析偿债能力 盈利能力 日常经营 对此三者的影响对日常经营的影响1、公司内部具备一定的产生现金流的能力2、公司具备良好的外部筹资能力3、回购股份对公司日常经营影响有限对日常经营的影响1、公司内部具备一定的产生现金流的能力。 随着公司土地整理项目完成，土地整理项目的成果——建设用地的开发逐渐进入批量开发阶段。地王花园、五里河东方威尼斯项目的全面销售。公司2004-2005年主营业务情况 单位:(人民币)万元行业主营业务收入 比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率（%） 2004年房地产 72 106.89 103.64 58 141.71139.42 19.37 2005年房地产 58 845.37 -27.01 42 134.90-26.73 28.40 2004—2005年公司重大项目销售收入 单位：亿元 项目2004年销售收入 2005年销售收入 地王国际花园 4.25 4.08 五里河·东方威尼斯 1.78 1.57 辽源房地产 0.15 0.17 皇城酒店公寓 0.49 对日常经营的影响2、公司具备良好的外部筹资能力 截至2005年6月30日，公司的资产负债率达到近年来的最高值为54.23％，2002年－2004年连续三年的平均资产负债率为49.47％，显示公司一直保持着比较稳健的财务结构。 年份资产负债率（%）平均值（%）2002年44.17349.4652003年52.6372004年51.5852005年6月54.234对日常经营的影响3、回购股份对公司日常经营影响有限 房地产企业 特殊性 – 现金流状况将随着开发建设项目进入不同阶段表现出较大的波动地王花园、五里河东方威尼斯项目的全面销售 项目2005年中期2004年2003年2002年经营活动现金流量净额20,450,201.47154,936,162.8272,342,537.3663,722,844.21现金及现金等价物净增加额-246,015,653.1420,914,536.17166,415,575.20-232,216,757.06对日常经营的影响=3.65元／股=2,000万社会公众股=7,300万元占2005年6月30日公司资产总额的2.66％、流动资产总额的3.12％、股东权益的6.31％且回购股份将在回购报告书公布后的一年内分阶段择机实施 不会对公司的日常生产经营活动产生重大影响对偿债能力的影响1、对公司资产流动性的影响 2、对公司偿债能力的影响对偿债能力的影响1、对公司资产流动性的影响 存货占流动资产比例较大 销售情况良好 供需两旺 资金回笼迅速 对偿债能力的影响2、对公司偿债能力的影响回购前后公司偿债能力指标对比指标回购前回购后变动比率（%）标准比率行业平均指标流动比率（倍）2.011.95-2.992.001.2速动比率（倍）0.290.23-20.691.000.65资产负债率（%）54.2355.722.7550-60产权比率（%）1.281.377.031有形净值债务率（%）1.331.426.77公司存货比例较大导致公司速动比率偏低公司的其他各项偿债能力指标均处于比较合理的范围内对盈利能力的影响 回购前后公司盈利能力指标对比表 指标回购前回购后变动比率（%）每股收益（%）0.270.297.41净资产收益（%）6.446.896.99资产净利率（%）3.213.313.11回购股份将对公司的盈利能力产生明显的正向提升作用 股票回购对公司的影响分析股价股本结构财务股东