行业研报：钢铁行业研究周报：钢材产量回落 长材利润大增.pdfVIP

行 业 钢材产量回落 长材利润大增 研 ——钢铁 究 投资摘要： 评级 增持 （维持） 市场回顾： 2021 年09 月26 日 截至9 月24 日收盘，钢铁板块下跌3.16%，沪深300 指数下跌0.13%，钢铁 板块涨幅落后沪深300 指数 3.03%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在 曹旭特 分析师 申万28 个板块中位列第26 位，年初至今涨幅为63.12%，在申万28 个板块 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行 中位列第1 位。 业 高亢 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121010010 研 每周一谈： 究 受能耗双控政策以及限电措施影响，限产力度显著增强：中钢协公布的9 月中 旬重点企业粗钢与钢材日均产量继续快速下滑，我的钢铁公布的周度钢材产量 行业基本资料 周 也回落至去年四月以来新低，值得注意的是钢厂生产在前期“粗钢同比不增” 股票家数 35 政策影响基础上，新增了能耗双控以及电力紧张带来的停限产因素影响，政策 报 行业平均市盈率 11.23 管控增强将促使钢厂普遍加大限产力度，最终产量呈现出的回落力度有望超出 市场平均市盈率 13.07 此前预估，这一过程中电炉钢以及建筑钢材产量将受到更大冲击；随着目前的 能耗双控停限产政策以及四季度采暖季限产政策从严执行，年度粗钢压减同比 行业表现走势图 不增目标有望超额完成； 三季度钢厂利润或再创年内新高，长材利润如期大幅反弹：伴随着粗钢产量持 70% 56% 续回落，稳态需求影响下钢材价格保持温和上涨，与此同时铁矿与焦炭两大原 42% 申 料显著分化，铁矿受需求回落预期主导持续大跌，根据我们对现货即期利润的 28% 跟踪，三季度普钢企业利润有望再创年内新高，其中长材利润改善力度显著好 14% 0% 港 于板材；弱势铁矿是近期持续限产以及长期“碳达峰、碳中和”政策导向的自 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 证 然结果，强势焦炭在弱需求以及后期焦煤供应增加后有望逐步回落，原料端弱 钢铁 沪深300 券 势继续推动普钢利润长期维持高位； 资料来源：申港证券研究所 股 市场影响：钢企利润大幅回升带动行业估值持续改善，供给端关注限产对企业