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沪港通 ,不仅仅是机遇 沪港股票市场交易互联互通机制（简称沪港通）是一 次前所未有的机遇，为境内外投资者拓宽了投资渠道，向国 际投资者开放了参与内地市场交易的大门，同时也对人民币 国际化产生了深远影响。沪港通也是一个全新的挑战，内地 资本市场对外开放要求相关管理政策和监管措施逐步跟进， 努力为两地投资者打造一个健康的投资环境。 沪港通 对外开放 投资渠道 人民币国际化 风险和挑 战 一、引言 经过历时两年的酝酿筹备过程，备受关注的沪港通―― 这列“资本高速列车”终于在 2014 年 11 月 17 日通车。这 一刻，注定成为中国资本市场难以忘记的历史性时刻。也正 是从这一天开始，沪港两地双向投资将进入一个新纪元―― 在大大提高跨境投资便利度的同时，更是打破了投资市场间 的屏障，让两地投资者能够分享沪港市场制度变革的红利， 共享经济转型发展的成果。 二、沪港通带来双赢局面 沪港通如同引线一般，点燃了两地证券市场。沪港通开 闸当天，沪港两市双双高开，沪指涨幅达 1.13%，再次站上 2500 点。截至收盘，创业板指数 1471.69 点，上涨 30.47 点， 涨幅 2.11% ，成交 295.3 亿元。梅花生物、中关村、凌云股 份等 30 余只股票涨停。香港交易所提供的数据显示，截至 下午 1 点 58 分，沪股通每日分配的 130 亿限额全部用尽。 截至下午 3 点，港股通余额为 88 亿元。就开通当日的情况 来看，市场对于沪港通的反应是较为积极的。 不过，沪港通对于我国资本市场的发展历程而言具有划 时代意义，其影响绝不是短期的，而应从长远的角度来看待 和评价。沪港通是我国资本市场双向开放取得的重大突破， 所带来的不仅是国际市场海量资金、全新的投资渠道以及对 内地股民信心的提振这些显而易见的效应，更有利于巩固上 海和香港两个金融中心的地位，对推进人民币国际化进程、 全面深化内地金融改革有着深远的影响。在两相互配合、共 同努力下，沪港通一定能够产生“一加一大于二”的效应， 为中国金融市场带来的提振作用还将会在未来慢慢释放。 （一）有利于全面深化改革，推进高水平的对外开放 长期以来，内地资本市场与国际资本市场相隔绝。尽管 伴随着中国金融改革不断引向深入，通过批准合格境外机构 投资者（ QFII ）和人民币合格境外机构投资者（ RQFII ）机 构牌照和投资额度等方法，境外机构在一定程度上可以参与 国内资本市场交易，而且中国资本市场与全球金融市场间的 联动性也逐步增强。与此同时，我国也在开展境内个人直接 投资境外证券市场试点的工作上不断尝试、 不断创新。 比如， 前几年炒得热火朝天的“港股直通车” ，其设计意图是为内 地居民直接投资香港股市提供渠道，且在个人境外证券投资 项目下的外汇额度不受年度总额限制，但由于后期居民购汇 额度不受限制、 H 股股价高涨以及资本项目开放稳健性受到 较大质疑等原因，最终未能得到推行。 因此，从整体看上，我国内地资本市场处于封闭状态， 其封闭性阻碍了海外资金的顺畅流入，限制国内市场规模进 一步扩大，中国作为世界第二大经济体在全球金融市场中的 话语权和影响力也难以发挥，金融市场发展远远滞后于经 济。特别是在目前全球经济一体化的主流下、中国已脱离资 本短缺困境的情况下，内地资本市场仍未能全面融入全球金 融和经济体系，与世界第二大经济体的地位和资本充裕国的 身份实在有些不相配。 而沪港通的开启，将我国对外开放推向新的高度，是构 建开放型经济新体制上的突破。不仅打通了内地市场与国际 市场之间的壁垒，也有利于增强内地经济实力，提升我国在 国际金融市场中的地位。 另一方面，随着沪港通的启动，两市实现互联互通，