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财务报表分析外文文献及翻译 LNTUAcc 附录 A 财务报表分析的杠杆左右以及如何体现盈利性和值比率 摘 要 关键词 : 财政杠杆 ; 运营债务杠杆 ; 股本回报率 ; 值比率 传统观点认为，杠杆效应是从金融活动中产生的 : 公司通过借贷来增加运营的 资金。 杠杆作用的衡量标准是负债总额与股东权益。然而，一些负债——如银行贷款 和发行的债券，是由于资金筹措，其他一些负债——如贸易应付账款，预收收入和 退休金负债， 是由于在运营过程中与供应商的贸易，与顾客和雇佣者在结算过程 中产生的负债。融资负债通常交易运作良好的资本市场其中的发行者是随行就市的 商人。与此相反，在运营中公司能够实现高增值。因为业务涉及的是与资本市场相 比，不太完善的贸易的输入和输出的市场。 因此，考虑到股票估值，运营负债和融资负债的区别的产生有一些先验的原 因。我们研究在资产负债表上，运营负债中的一美元是否与融资中的一美元等值这 个问题。因为运营负债和融资负债是股票价值的组成部分，这个问题就相当于问是 否股价与账面价值比率是否取决于账面净值的组成。价格与账面比率是由预期回报 率的账面价值决定的。所以，如果部分的账面价值要求不同的溢价，他们必须显示 出不同的账面价值的预期回报率。因此， 标准的财务报表分析的能够区分股东从运营中和借贷的融资业务中产生的利 润。因此，资产回报有别于股本回报率，这种差异是由于杠杆作用。然而，在标准 的分析中，经营负债不区别于融资负债。因此，为了制定用于实证分析的规范， 我们的研究结果是用于愿意分析预期公司的收益和账面收益率。这些预测和估 值依赖于负债的组成。 这篇文章结构如下。第一部分概述并指出了了能够判别两种杠杆作用类型，连 接杠杆作用和盈利的财务报表分析第二节将杠杆作用，股票价值和价格与账面比率 联系在一起。 第三节中进行实证分析，第四节进行了概述与结论。 1 杠杆作用的财务报表分析 以下财务报表分析将融资债务和运营债务对股东权益的影响区别开。这个分析 从实证的详细分析中得出了精确的杠杆效应等式 普通股产权资本收益率 =综合所得 ?普通股本 (1) 杠杆影响到这个盈利等式的分子和分母。适当的财务报表分析解析了杠杆 作用的影响。以下分析是通过确定经营和融资活动中的资产负债表和损益表的组成 开始分析。计算每一项活动所获得的利润，然后引入两种类型的杠杆作用来解释运 营和融资的盈利以及股东的总体盈利。 1.1 区分运营和融资过程中的盈利 普通股权 =经营资产，金融负债 , 经营负债 , 金融负债 (2) 侧重于普通股 ( 以便优先股被视为融资债务 ) ，资产负债表方程可重申如下 : 经营性资产的区别 ( 如贸易应收款，库存和物业，厂房及设备 ) 和金融资产 ( 存款及 可出售证券吸收多余现金 ) 在其他方面。然而，债务方面，融资负债也区别于经营 负债。不应该把所 有负债都当作融资负债来处理，相反，只有从运营中得到的现金，就像银行贷 款，短期商业票据和债券属于这种类型。其他负债，如应付账款，累计费用，预收 收入，重组债务和养老金负债，产生于业务。这种区别并不像当前与长远负债那么 简单 ; 养老金负债，例如，通常是长期，短期的借款是一种当前的负债。 等式的重排 (2) 普通股权 =( 经营资产 , 经营负债 ),( 金融资产 , 金融负债 ) 或者， 普通股权 =净经营资产 , 净金融负债 (3) 这个等式的重排将资产和负债纳入经营和融资活动。净经营资产等于经营性资 产减去经营负债。因此，一个公司可能在投资清单上的投资，但是投资清单上的投 资者可以一定程度上给予信贷，投资清单上的投资就会减少。 企业支付工资，但在多大程度上工资的支付在退休金负债中递延，公司运营净 投资就会减少。净融资债务是融资债务 ( 包括优先股 ) 减去金融资产。因此，一个公 司可能会发行债券，以筹集资金，但也可能购买债券超额现金业务。事实上一个公 司的可能是一个净债权者 ( 更多的金融资产与