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郭广昌：做周期的朋友，不是敌人 不要去对抗周期，要顺应周期，并坦然对待“牛短熊长” 的现实。 ▼郭广昌：做周期的朋友，不是敌人关于经济、企业、人的 周期 说到金融，我首先想到的词是“周期”。复星作为一家投资企 业或者说金融企业，最关心的两个字就是“周期”，比如从 0 到 1 就是一个周期。 为什么有周期？其实经济、 股市、产业、企业和人都有周期。 股票市场的周期最为明显，半年之内，股票可以从 10 元跌 到 1 元，股价仅为当初的 10% ，这是什么造成的？有一个定 义叫“完美风暴”。“完美风暴”是什么？当经济和产业都处于上 升或者衰退的周期中， 它们相互叠加时就会出现“完美风暴”。 钢铁行业现在处于去产能、限产量的阶段，钢铁大省比如河 北和辽宁，都十分艰难。但在这之前，钢铁产业的红火程度 相信同学们也知道，所以说产业是有周期的。 回顾复星的发展过程，我们也是抓住了中国经济发展的各种 周期。复星在创业初期被称为“三无”企业， 无资金、 无人才、 无技术。但复星抓住了产业的周期，包括矿业、钢铁、房地 产和医疗医药行业等，还有我们也参与到国有企业体制改革 之中。此外，复星的发展也确实抓住了中国资本市场发展的 周期，基本上每一步我们都能抓住。 A 股我们抓住了， 1992 年成立到 1998 年上市， 这个要特别感谢上海市的支持。 其 实阿里巴巴也是一样，每次的窗口期马云都把握住了，同学 们可以去查阅阿里巴巴的融资史。 企业要发展， 口袋要有粮。 钱不是最重要的，但是钱是很重要的，关键时期企业要有充 足的资金做准备。 所以我们说经济是有周期的，周期里面 是有机会的。各位同学一定要记住：周期是你的朋友，不是 你的敌人。 不要去对抗周期， 要顺应周期， 并坦然对待“牛短 熊长”的现实。关于复星的战略探索与调整 战略是什么？战略就像一个搜寻目标的雷达。如果在战略维 度下，没有战术能力，没有准确的执行力，复星也完全不考 虑去投资，“落地”是关键。这样说，复星目前有三个搜索引 擎，在三个不同的维度搜索，来决定投资方向。 第一个维度是有产业深度的“保险 +投资”双轮驱动的模式； 第 二个维度是“中国动力嫁接全球资源”；第三个维度是复星所 做的一切都是围绕着“富足、健康、快乐”的生活方式，致力 于提供一站式解决方案。这是我们做任何事情的三个维度， 三个指针。在三个指针下，我们再去具体落实投资项目，筛 选投资标的。 为什么有三个维度？ 第一，为什么要叫“保险 +投资”？ 我们就做两件事情。第一，负债成本越低越好，负债时间越 久越好；第二，投资这一块， 回报相对较高且回报比较稳定。 其实大方向上就是做这两件事情，大家经常讨论凯雷、黑石 和 KKR ，因为它们都是很优秀的投资机构， 而且它们的投资 回报率也不比巴菲特的伯克希尔哈撒韦低。但它们的市值相 比伯克希尔哈撒韦却低很多，根本就不在一个数量级，为什 么？因为他们赚的钱都分给 LP 了。 基金模式的最大问题就是，当基金盈利的时候，大部分要分 给 LP ；而当市场处于底部，所有资产都处于相对低价时， 募集资金又很难。所以要坚持价值投资、全球投资，企业必 须要有相匹配的资金来源， 没有这些来源， 投资是不可能的。 所以我们提出“保险 +投资”的战略，但 2007 年我们还没有一 家保险公司。 第二个维度， 2007 年复星国际在香港上市以 后，我们面对所有国际投资企业的竞争，