第五章金融衍生工具-互换.pptxVIP

第五章 互 换工具 一、概述 （一）概念 互换是两个公司之间私下达成的协议，在约定的时间内交换一系 列现金流的金融交易。支付款项包括利息或外汇。他们可以看做是一 系列远期合约的组合。 第一笔互换产生于1981年，十几年后，互换市场的年交易量已达 到数万亿美元，互换成为最重要的金融工程工具之一。 （二）类型 互换业务主要包括利率互换和货币互换。 1、利率互换 （1）概念。利率互换是指交易双方为交换以同种货币表示、以不同利率基础计算的现金流而签定的协议。在利率互换交易中，交易双方只参照一定的名义本金（notional principal）交换利息的支付，本金本身并不交换 最常见的利率互换形式是，一方以名义本金按固定利率计算的现金流，与另一方以浮动利率计算的现金流进行互换。 例如，交易一方同意对100万英镑的名义本金按每年10%的固定利率支付利息，以换取对方对相同的名义本金按现行的英镑伦敦同业拆借利率（LIBOR）支付利息。在约定期限内，如果LIBOR高于10%，则固定利率的支付方将获益。 （2）利率互换的报价 在利率互换交易中，交易的一方支付固定利率的利息，另一方支付浮动利率的利息。 浮动利率报价以LIBOR为基准，在此基础上加减若干基点数；