第14讲金融衍生产品与资产组合管理.pptxVIP

第14讲 金融衍生产品与资产组合管理证券投资学 第1 章一 金融衍生产品的基本功能金融衍生产品本身没有价值，它们的价值源自于其标的资产的价值。金融衍生产品的使用源自于降低风险的需求，它们只有在波动的环境中才有价值，它们最基本的功能是对冲标的资产（所有价格会发生波动的资产，如农产品、原材料和能源产品、货币、债券和股票等）的风险。投资学 第1章金融衍生产品并不能够减少标的资产价格波动的风险，但它能够将风险从规避风险的群体转移到愿意承担价格波动风险的群体中去。自1970s以来，金融衍生产品创新和交易量发生了急剧增长，这种现象出现的根本原因不在于金融衍生产品的设计、定价和管理技术更加复杂和先进，而在于利率、汇率和石油价格等的波动更为频繁和剧烈，这导致了对风险管理产品日益增长的需求。投资学 第1章二 股票远期合约的套利定价几何布朗运动。设现在时刻是0，用S(y)表示未来y时刻的股票价格。如果对任何非负的实数y，t，随机变量[S(t+y)/ S(y)]独立于y时刻及此前的所有价格，且㏑ [S(t+y)/ S(y)]是均值为μt ，标准差σ√t的正态随机变量，我们就称价格族S(y)，0≤y∞服从漂移参数为μ，波动参数为σ的几何布朗运动的分布。投资学 第1章假设时刻0的股票价格为S(0),可以计算出时刻t证券价格的期望值 E[S(t)]=S(0)exp[ (μ+σ2/2