2018年1季度化工行业分析报告.pdf

2018 年 1季度化工行业分析报告 要点提示： ★ 国内经济开局良好， 化工行业趋于稳健。 2018 年 1 季度，全球主要经济体中， 美国经济 增速高于预期，保持复苏态势；欧洲经济增速放缓，且复苏势头有所减弱；日本经济内 需表现低迷，但依然存在温和复苏迹象；新兴市场经济体复苏形势继续向好。我国国民 经济延续稳中向好发展态势，转型升级稳步推进，质量效益不断提升，经济运行开局良 好。在以绿色发展为主线、环保督查越发严厉的要求下，化工行业生产情况偏冷，投资 情况有所回暖，盈利能力趋于稳健。 ★ 节能环保政策出台，行业标准更加规范。 2018 年 1 季度，化工行业环保要求持续加码， 行业也迎来了首个环境保护税，直接提升了排放有毒物质较多的企业成本，行业依然面 临严峻的环保形势。 为持续提升工业能效和绿色发展水平， 工信部制定了 《2018 年工业 节能监察重点工作计划》，并将以此展开 2018 年工业节能监察工作。为充分发挥标准 对产业转型发展的支撑、引领、规范作用，切实做好 2018 年建材标准的制修订工作， 原材料工业司决定加快标准的修订，紧跟行业发展态势，加快培育新兴产业，促进涂料 及新材料行业标准进一步提升。 ★ 投资情况略微好转， 产量维持低速增长。 2018 年 1 季度， 在供给侧结构性改革及环保政 策的双重推动下，化工行业发展质量得到提升。从主要运行指标来看，行业景气度延续 上年高位运行态势，在部分子行业利益较高的驱动下，行业投资项目有所增加，固定资 产投资情况好转。但受 1 季度节假日及冬季限产令影响，行业生产情况遇冷，工业增加 值增速不及上年同期，主要产品产量低速增长，产品价格多数下调。此外，国内外经济 持续复苏，化工行业出口交货值保持较高增速增长。 ★ 行业效益维持稳健， 成长能力亟需提升。 2018 年 1 季度， 受益于供给侧结构性改革的持 续深化以及环保监管升级提升化工行业的市场集中度，行业整体效益持续改善。从主要 运行指标来看， 行业利润总额增速维持两位数增长， 销售毛利率及净利率维持高位水平； 部分新建产能陆续推进，行业总负债有所增加，但资产增长依然保持稳定水平，资产负 债率有回升趋势；行业备货积极，受采暖季与双节因素影响下游需求释放速度较慢，导 致存货规模有所上升，营运能力有所回落；行业始终处于整合期，产业转移仍在进行， 1 内生增长动力仍在酝酿，成长能力亟需提升。 ★ 环保及智能加速推进，行业发展质量持续向好。展望 2018 年 2 季度及下半年，化工行 业有望在国内经济尤其是工业经济稳健增长的环境下保持高景气运行， 但行业依然需要 面临环保督查的压力。此外，行业智能化推进进程有望加快，智能车间、智能工厂的数 量或将增加，推动行业标准不断出台。行业投资情况或将持续好转，但要警惕过热行业 投资过剩现象，主要产品价格增长空间有限，盈利能力趋于稳健，体现出行业发展质量 的提升。主要细分行业中基础原料市场走势继续分化，化肥市场价格或将频繁波动，合 成材料市场总体涨势有望放缓。 2 目 录 正文目录 1 2018 年 1 季度化工行业发展环境分析 7 1.1 宏观经济环境分析 7 1.1.1 全球经济持续缓慢复苏