2020年IDC行业深度分析报告.pdf

２０２０年ＩＤＣ行业深度分析报告 正文目录 研究框架 3 IDC 是数字化转型的基础设施， “新基建”助力产业发展 4 产业发展历程：起始于美国，近年来国内增速高于全球 4 云计算的二次成长驱动 IDC 持续发展，新基建推动行业“供给侧改革” 8 绿色化、模块化、定制化等趋势带来产业新机遇 14 绿色化：节能需求推动供电架构以及新一代制冷技术的发展 14 模块化：微模块数据中心带来数据中心建设新模式 17 定制化：定制化有望成为数据中心设施设备的发展方向 18 IDC 行业的两种模式和三种打法 19 定制型的业务模式一定比零售型的差吗？ 19 没有最有优的打法，只有最适合自己的打法 22 他山之石：海外龙头公司的成长启示 24 IDC 行业估值方法讨论 2 9 P/FFO 和 EV/EBITDA 是海外 IDC 公司进行估值是的主要方法 2 9 EV/EBITDA 估值视角下，长周期内定制型 IDC 公司估值的波动更小 30 国内 IDC 行业尚处于成长期，市场给予相关公司成长溢价 3 1 EBITDA margin 并非长期估值的核心要素，股价空间主要由盈利驱动 3 1 投资建议 33 风险提示 33 研究框架 本篇研究报告主要从行业供需、技术发展趋势、商业模式、国内外公司估值方法对比等方 面展开讨论。 图表 1： IDC 行业研究框架 资料来源：华泰证券研究所 IDC 是数字化转型的基础设施， “新基建”助力产业发展 数据中心是为计算机系统（包括服务器、存储和网络设备等）安全稳定持续运行提供的一 个特殊基础设施，该空间一般包括以下基础设施：建筑物、电力电气系统、制冷系统、监 控管理系统、安防系统和装修装饰工程等。 图表2 ： 数据中心内部实景图 图表3： 数据中心内部结构示意图 资料来源： IDC 圈，华泰证券研究所 资料来源：数字房地产信托官网，华泰证券研究所 投资结构上，通常电力系统（ Electrical systems ）在 IDC 总投资中的占比最高，以数字房 地产信托为例，电力系统投资占其 IDC 项目总投资的 40% 。国内方面也大体符合这一规