2020年公募基建REITs行业深度分析报告.pdf

目 录 1、 海外 REITs 的发展实践 4 1.1 、 美国：税法改革与组织架构革新双轮驱动 4 1.2 、 日本：经济发展领导，央行政策助力 8 1.3 、 新加坡：政府主导，国际化平台 10 1.4 、 中国香港：起步晚，发展慢 13 2、 REITs 收益率：稳定分红支撑海外 REITs 的较高回报率 14 2.1 、 美国： REITs 指数回报中性，股息率 4% ，工业类表现佳 15 2.2 、 日本： J-REITs 指数趋同于股指，股息率 3.5%~ 4% ，工业、混合类表现较好 19 2.3 、 新加坡： S-REITs 指数显著跑赢股指，股息率 3.7%~4.3% ，地产类表现较好 23 2.4 、 中国香港： REIT 指数与恒指走势一致，股息率 5%~8% ，领展一枝独秀 26 3、 流动性：各地差异较大，美国最佳 27 3.1 、 美国：高流动性，市场分散 27 3.2 、 日本：成交相对分散，外国投资者为主 28 3.3 、 新加坡：成交相对集中 29 3.4 、 中国香港：成交集中度最高 29 4 、 海外 REITs 情况总结 29 5、 我国基建 REITs 投资展望 30 5.1 、 预计首批项目 小步快走，优质优价“ ” 30 5.2 、 预计分红回报率在 4%~6% 之间，年化综合回报率将在 6%~14% 之间 31 5.3 、 价格走势：短期看流动性，中期看资产质量和内生增长，长期看管理人 32 5.4 、 投资者：对 固收“ +”属性投资人具有吸引力 32 5.5 、 未来尚待解决的问题 33 6、 风险分析 34 7、 附录：前海鹏华类 REITs 案例探讨 34 4 月 30 日，中国证监会、 国家发改委联合发布 《关于推进基础设施领域不动 产投资信托基金（