2018年焦炭行业深度分析报告.pdf

２０１８年焦炭行业深度分析报告 内容目录 传统认识：产能过剩行业，产业链中定价能力弱 - 4 - 行业产能过剩， 2017 年产能利用率为 66.3% - 4 - 行业集中度过低导致焦企议价能力低下 . - 5 - 新的认识：短中期的供需格局已发生悄然变化 - 9 - “十三五”规划淘汰产能 5000 万吨，政策将加快落后独立焦化厂淘汰 - 9 - 行业准入标准日趋严格，重点地区严禁新增产能 - 11 - 焦化生产污染严重，环保改造成本较高 . - 11 - 环保将抑制行业开工，供需格局持续改善 - 13 - 2018 年环保限产测算：焦炭供需缺口约 1800 多万吨 - 17 - 焦炭供给：预计全年产出同比减少约 2900 万吨 . - 17 - 焦炭需求：钢铁亦受环保限产影响，预计全年需求同比减少约 1000 万吨 - 19 - 焦炭出口：上半年同比增速较大，预计全年 800-1000 万吨区间 - 24 - 焦炭各环节库存处于低位，释放空间比较小 - 24 - 供需缺口： 2018 年焦炭供需缺口约 1800 多万吨 - 25 - 环保限产稳定短期焦炭利润，中期看去产能重构煤焦钢产业链利润格局 - 26 - 投资建议：看好开滦股份等主要焦炭企业和煤焦一体公司 - 28 - 风险提示 - 34 - 图表目录 图表 1 ：我国焦炭消费结构 - 4 - 图表 2 ：焦炭产业链的简化图 - 4 - 图表 3 ：焦炭行业产能利用率在 2017 年回升 - 5 - 图表 4 ：我国焦炭产量结构 - 6 - 图表 5 ：焦炭深加工一体化流程（以开滦股份为例） - 6 - 图表 6 ：焦化行业 400 万吨及以上大型焦炭企业名单 - 6 - 图表 7 ：各省份的焦炭产量情况 - 7 - 图表 8 ：焦化行业产能规模结构（万吨） - 8 - 图表 9 ：焦炭、钢铁、煤炭行业 CR10 比较 - 8 - 10 - - . - 9 - 图表 ：煤 焦 钢产业链存在价格传导机制 11 “ ” - 9 - 图表 ： 十二五 期间焦炭产能新增大于淘汰 图表 12：4.3 米及以下的焦炭产能占据一半以上