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２０１６年白糖行业深度分析报告 目 录 一 、关于糖的那些事 6 1. 糖的基本概念 6 2. 外糖基本面 9 2.1 供给篇 9 2.2 需求篇 10 2.3 贸易篇 10 3. 内糖基本面 11 3.1 行业整体规模市场空间 11 3.2 国内白糖消费分析 12 3.3 国内白糖供给分析 16 二、白糖行业投资分析框架 20 1. 行业驱动因素：糖价 20 1.1 内外盘价格共同驱动股价 20 1.2 糖价分析框架及各影响因素作用机制 2 1 1.3 09/10 榨季糖价牛市回顾 23 1.4 本轮白糖牛市成因 25 1.5 近期糖价低迷原因分析 28 2. 白糖牛市尚未终结， 09/10 榨季“糖高宗”有望再现 29 3. 投资建议：重点推荐南宁糖业、中粮屯河 32 3.1 南宁糖业：优秀的纯正制糖企业 32 3.2 中粮屯河：领先的食糖生产和贸易企业 33 第 2 页 图表目录 图 1 ：蔗糖产量占比不断上升 6 图 2 ：食糖生产原料结构占比 6 图 3 ：甘蔗生长周期 7 图 4 ：白糖生产工艺 8 图 5 ：食糖主要类别 8 图 6 ：甘蔗主产区域 9 图 7 ：全球糖产量及增速 9 图 8 ：主要产糖国产量占比 9 图 9 ：全球糖消费及增速 10 图 10 ：中印两国成消费主力 10 图 11 ：全球白糖出口 10 图 12 ：巴西泰国是白糖主要出口国 10 图 13 ：全球白糖进口量 11 图 14 ：中国为白糖进口大国 11 图 15 ：白糖行业市场规模 12 图 16 ：价格成为市场规模主要影响因素 12 图 17 ：国内白糖消费历史及现状 12 图 18 ：白糖需求驱动因素 13 图 19 ：我国人口增速持续下降 13 图 20 ：白糖消费与人均 GDP 增速密切相关 13 图 21 ：美国白糖消费量与人均 GDP 关系 13 图 22 ：日本白糖消费与人均