财富管理业务篇券商资管业务与基金专户业务比较.pdfVIP

. 【天风原创】财富管理业务篇券商资管业务与基金专户业务 比较 作者：晨晟（现任职于天风证券上海资产管理分公司策 略投资部，主要负责固定收益类组合的资管产品成立与管 理，曾任职于爱建证券、申万菱信基金。）中国财富管理市 场迅速发展，由于中国目前仍属于分业监管，财富管理市场 的机构主体与全球其他市场的分类存在较大差异，中国财富 管理市场总体分为银行理财、券商资管、公募基金（公募基 金与基金专户）、私募基金、信托产品等等形式。笔者尝试 将从业中相继从事的基金专户、券商资管等模式进行梳理比 较，以期为客户提供更好地产品与服务。 1概念梳理券商资产管理业务： 证券公司为单一客户提供资产管理业务的称为定向资产管 理业务。证券公司同时为多个客户提供资产管理业务的称为 集合资产管理业务。证券公司针对客户的特殊要求和基础资 产的具体情况，设定特定投资目标，为客户提供的资产管理 业务称为专项资产管理业务。基金专户：基金公司为单一客 户或特定的多个客户管理资产的为特定资产管理业务。基金 公司资产管理计划投资于未通过证券交易所转让的股权、债 权及其他财产权利或中国证监会认可的其他资产的称为专 项资产管理业务。总结： 为方便券商资管及基金专户 word 专业资料 . 开展业务，两者设立产品均采取备案制，产品成立后，5个 工作日向中国证券基金业协会备案即可。（原备案机构中国 证券业协会、中国证监会现统一改为中国证券基金业协会） 在产品成立的便捷度上，券商资管与基金专户不相上下。 2资产形式券商资产管理业务：定向资产管理业务：客户委 托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资 基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、 资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融 资产。集合资产管理业务：只能为货币资金基金专户：特定 资产管理业务：法规中为明确具体资产形式，但就法规上下 文理解，应为货币资金。总结： 定向资产管理业务的 出资方式更为灵活，但目前市场上普遍接受及采用的仍是货 币资金出资的方式，对券商资管而言，目前均不具备优势。 3准入门槛及设立条件券商资产管理业务： 定向资产管理业务对单个客户的资产净值要求为不得低于 100万元人民币。集合资产管理计划的合格投资者累计不得 超过200人，单个客户参与金额不低于 100万元人民币， 其中：个人或者家庭金融资产合计不低于 100万元人民币； 公司、企业等机构净资产不低于 1000万元人民币。集合资 产管理计划投资者不少于2人，募集资金不少于 3000万人 民币，不大于50亿人民币。基金专户：特定资产管理业务： 1）为单一客户办理特定资产管理业务的，客户委托的初始 word 专业资料 . 资产不得低于3000万元人民币，中国证监会另有规定的除 外。2）为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人 应当向符合条件的特定客户销售资产管理计划。其中，特定 客户，是指委托投资单个资产管理计划初始金额不低于 100 万元人民币，且能够识别、判断和承担相应投资风险的自然 人、法人、依法成立的组织或中国证监会认可的其他特定客 户。单个资产管理计划： 委托人不得超过200人，但单 笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制； 客户委托的初始资产合计不得低于 3000万元人民币，但不 得超过50亿元人民币。总结： 对单一客户而言，券商资 管产品的起点较低，更能吸引低净值客户。然后，在实际操 作中，券商资管定向资产管理计划仍会约定客户的初始委托 资产不低于3000万元人民币。而对多个客户的产品而言， 基金专户则更具有优势，其对客户自身的资产并无要求，更 能吸引投资者。且在投资者数量上，基金专户的单笔委托金 额在300万以上的并不受限制，便于做大单个产品的规模。 对单一客户而言，券商资管产品的起点较低，更能吸引低净 值客户。然后，在实际操作中，券商资管定向资产管理计划 仍会约定客户的初始委托资产不低于 3000万元人民币。在 产品规模方面，无论券商资管产品还是基金专户产