天然气行业现状及发展前景趋势展望投资策略分析报告.pdfVIP

2017年天然气行业分析报告 2017年天然气行业分析报告 2017年7月出版 2017 年天然气行业分析报告 文本目录 1、2017-2020 天然气需求加速，CAGR14% 4 1.1、2003-2013 ：房地产驱动的燃气黄金十年；2016-2020 ：能源改革深化+环保启 动第 二轮成长 4 1.2、天然气需求增速确定，且大概率超预期 6 1.2.1、驱动因子 1 ：煤改气实现城镇燃气的跨越式发展 7 1.2.2、驱动因子 8 1.2.3、燃机电厂经济性逐步恢复，燃机电厂集中供热、调峰电站为主要增长点 9 1.2.4、分布式能源盈利高，十三五迎黄金发展期 9 1.2.5、驱动因子 3 ：工业燃料中天然气消费占比将稳步提升 11 2、天然气供给多元化格局完善 13 2.1、进口气将成为十三五主要新增气源 13 2.1.1、国产气 13 2.2、更多低价气来自进口 LNG 16 3、油气改革深化，燃气成本将稳中有降 18 3.1、油气改革深化，天然气价改快速推进中 18 3.1.1、天然气管输环节将向下游让利 18 3.1.2、第三方准入有望带来更多低价进口 LNG 20 3.2、我们预计燃气成本 2017-2020 年将稳中有降 22 3.3、价差会略有回落，主要源自客户结构的变化 25 4 、工业用气比例高、有成本优势的新奥能源；受益于煤改气的中国燃气 26 5、风险提示 28 2017 年天然气行业分析报告 图表目录 图表 1 ：燃气行业发展历程 5 图表 2 ：2003-2013 年主要燃气运营商气量 CAGR45~100% 5 图表 3 ：2013 年以前：房地产业的黄金十年 5 图表 4 ：2016 年以后：能源改革深化带来燃气需求的二次飞跃 6 图表 5 ：天然气较可比能源比价关系 12 图表 6 ：天然气供给地图 14 图表 7 ：2016 年天然气供给结构图 14 图表 8 ：主要用气国家天然气进口价格 16 图表 9 ：进口 LNG 价格(含长协、现货) 自 2015 年明显回落 16 图表 10 ：燃气行业产业链及主要价格节点 19 图表 11 ：天然气气价历史与燃气消费增速：2013 年气价连续上涨后气量增速明显回落 19 图表 12 ：LNG 现货价大幅下跌后，接收站利用率仍维持低位 20 图表 13 ：LNG 新签现货价仅为陆上管道气价格的 75% 21 图表 14 ：福建天然气供需市场：海上气为主，新增陆上气 23 图表 15 ：浙江天然气供需市场：陆上气为主，新增海上气 23 图表 16 ：LPGvsNG 价格优势：内陆 NG ，沿海 LPG 24 图表 17 ：2017-2019E 价差略有回落，但主要源自居民销气占比提升 25 图表 18 ：主要燃气运营商 2016 年管道天然气业务调整后 ROA 26 图表 19 ：主要港股燃气公司 ROE-PE 图 27 图表 20 ：主要燃气公司居民气量增速预期 27 图表 21 ：主要燃气公司工商业气量增速预期 28 图表 22 ：行业股价及气价图 28 表格 1 ：天然气需求模型 6 表格 2 ：供暖地区潜在天然气供暖需求 8 表格 3 ：天然气发电项目边际利润情景分析 9 表格 4 ：典型天然气分布式能源项目盈利测算表（客户为工业企业） 10 表格 5 ：燃煤锅炉 vs 燃气锅炉：考虑到环保、次品成本，燃煤锅炉经济性消失 12 表格 6 ：天然气供给模型 15 表格 7 ：国内 LNG 接收站分布与产能 17 表格 8 ：2016 年天然气改革政策出台加快 20 表格 9 ：新奥能源舟山LNG 接收站（新奥集团投资承建，新奥能源签署 LNG 长约）盈利 测算 21 表格 10 ：LNG 长期合约 24 表格 11 ：燃气运营商选股 scorecard 26 2017年天然气行业分析报告 报告正文 1、2017-2020天然气需求加速，CAGR14% 1.1、2003-2013：房地产驱动的燃气黄金十年；2016-2020：能源改 革深化+环保启动第二轮成长 房地产驱动的燃气黄金十年。2003-2013年，是天然气行业的黄金十