房地产供应链金融保理及其违约保险设计.pdf

房地产供应链金融保理 ABS及其违约保险 设计 作者：杨德祥 来源：《中国市场》 2019 年第 1 期 ［摘要］近年来，受国家政策鼓励，房地产供应链金融保理 ABS 快速发展，为缓解房企及 中小供应商流动性压力立下了汗马功劳，但也因其涉及参与主体广泛、最终债务人高度集中、 政策调控风险不确定等导致面临着巨大的违约风险，制约其进一步发展。文章在梳理房地产供 应链金融保理 ABS 模式现状的基础上引入 KMV模型，借此引入保险机制将违约风险转移出去。 ［关键词］房地产；供应链金融；保理 ABS；违约保险 ［DOI］ 10.13939/j.cnki.zgsc.2019.01.022 1 引言 近一两年，我国出台了一系列房地产调控政策，除了在供给端改革土地供应机制、实行 “租售并举”之外，在需求端进一步健全限购限贷措施、收紧房企融资。房地产业是一个资金 密集型行业，绝大多数房企采取高杠杆模式开发建设。在当前形势下，龙头房企纷纷试水供应 链金融保理 ABS，自 2017 年年初以来，房地产供应链金融保理