实地调研抑制了上市公司的选择性披露吗？.docx

一、引　言 中国资本市场总体处于新兴加转轨阶段，会计信息提供者和一般使用者之间的信息不对称使得阿克洛夫“柠檬”问题仍普遍存在①。从2000年到2019年底，我国证监会、交易所等政府监管部门对上市公司做出6401起行政处罚，其中因违反信息披露规范的行政处罚案件高达4094起，涉及上市公司数目达1204个。在这种情况下，双方的逆向选择将影响资本市场枢纽功能的发挥，最终导致资本市场资源配置的低效率和系统性风险的滋生。有鉴于此，如何设计一个行之有效的信号传递机制，以缓解资本市场信息分化的异象，已成为实务界和学术界普遍关注的重点议题。 从实践来看，市场中介和投资者获取公司信息的重要来源可分为公开披露（K