碳中和（环保+电新）领域2021年下半年投资策略和分析报告：光伏、锂电.docxVIP

坚守碳中和、光伏、锂电三大黄金赛道 碳中和（环保+电新）领域21年下半年投资策略 2021年7月19日 ■碳中和：碳要素、碳本钱、碳市场、能耗约束 ■光伏：2022年光伏大年，分布式光伏扬帆起航 ■锂电：新车型拉动，设备、产能、能耗限供 I风险分析 宅“碳达峰、碳中和” 4点重要结论: （1） 宏观：碳中和本质是外部性本钱内部化的过程，最好不影响经济开展：碳本钱和定价？（碳市场 的问题）；应由谁承当？（全球产业链及竞争力的问题），碳配额的收紧是时刻伴随着保护自身产业及 优化产业结构的目的，而非不计本钱来进行；如果经济增速放缓，碳减排压力不应设置过紧。 （2） 关税：对于外贸依赖型产业，碳约束不应太过分。碳关税（为什么不是最终消费者承当？）通过 将本钱转嫁到终端，会削弱出口产品价格竞争力，故跨境贸易占比越高的行业，理论上碳约束应该越小 （碳约束：水泥〉钢铁），同时各行业产品向高附加值方向转型。结合中国的国情，如果价格传导不顺 畅，会加剧产业结构调整的矛盾。 （3）能源：能源转型是根本盘，在中国能源要持续性降本：对煤电的约束，起到推动光伏、风电、储 能等新能源的作用，考虑能源平安，光伏产业即便海外对中国进行“双反”，制造端优势也是中国更强; 碳本钱内部化后，综合电价整体会提升，制造业会有一定压力，能源降本尤为重要；围绕新能源为核心 的电力系统，电网的价值将凸显。开展智能新能源车是传统车