资产评估市场法浅析论文.doc

资产评估市场法浅析 目录 TOC \o 1-5 \h \z HYPERLINK \h \z D二 f(P) (1) S=f (P) (2) D=S (3) 分别为需求函数、供给函数以及供求相等，即均衡价格决定的公式，也就是当 D二S吋，就可以得出商品的价格，即P的值。 (三)产权理论 产权理论是资产评估的重要理论基础。一方面，经济学屮的产权理论强调产 权的明晰,而资产评估是必须在产权明晰的前提下进行的；另一方面，资产评估又 服务于资产的产权交易，为产权交易提供公平的价格依据。《国际资产评估标准》 明确指出：“从专业上讲，评估的是所有权或所有者的权利，而不是有形和无形资 产本身。”现代产权理论认为,交易的本质是产权的交易。资产评估与资产交易相 互依存，没有资产评估就不可能顺利进行产权交易，没有产权交易也就没有必要 进行资产评估。 最重要的一点是,产权理论决定了市场法是资产评估的首选方法。产权理论 强调交易，资产的价格在交易屮确定，因此人们关注的是资产的市场价格。人们做 交易吋，资产的交换价格就应该以该类资产的市场价格为准，资产评估的结果反 映的就应是资产的现时价值。而市场法是以己被市场检验了的参照物的交易价格 为依据进行评估，更能直接反映被评估资产的价值，更容易被交易各方接受。因此, 把产权理论应用到资产评佔方法研究屮，可以看出市场法是资产评估的首选方 法。 二、市场法在企业资产评估中的应用现状分析 H前国际企业资产评估实践屮，市场法在评估公司股价，特别是纳斯达克上 市的高新技术金业的估价屮得到广泛应用，投资银行也广泛使用市场法对股票的 初始发行定价进行评估。随着各国大量高新技术公司和网络公司的公开上市，采 用市场法对已上市或者未上市的高新技术创业公司或网络公司进行评佔就变得 非常容易。特别是对于网络公司这类新类型的企业，其特点比较明显，用其他的评 估方法对其整体资产进行评估有一定难度，所以国外多采用市场法。另外根据数 据显示，华尔街投资银行在企业资产评估的项FI中广泛使用市场法，以市场法屮 的各种比率乘数为基础的企业股权研究报告有85%以上;在采用多种途径进行评 估时,评估结果屮所占比重最大的也是根据市场法的出的评估结果。 在我国，使用市场法评估企业价值的项FI还很少，近期市场法也不会成为评 估企业资产评估的主要方法。在我国企业资产评估项H屮，市场法的应用程度还 比较低，而是多使用资产基础法与收益法。 2012年，赵邦宏为研究企业资产评估方法，向87家评估机构的评估师发放 500份调査问卷，收回230份有效问卷。在这230位被调查者中，有11位认为市 场法是主体方法，约占4. 78%, 27位认为市场法是验证方法，约占11. 73%,有52 位评估师很少使用市场法，约占22.61%,有138位评估师没有用过市场法，约占 60%;有213位评估师认为成本法是主体方法，约占92. 61%,有31位认为成本法是 验证方法，约占13. 48%,仅有8位评估师很少用或没用过成本法，约占3. 49%;认为 收益法是主体方法的评估师有93位，约占40. 43%,有147位评估师认为收益法是 验证方法，约占63.91%,有37位评估师很少用或者没用过收益法，约占16.09%; 有218位评估师很少用或者没用过市场法，约占94. 78%o由此可见，评估师在企 业资产评估实践屮，很少采用市场法。根据证监会和屮国资产评估协会所出的报 告《上市公司并购重组企业估值和定价研究(2012)》，2008-2013年上市公司重 大重组案例屮，使用市场法的占7%,最终采用市场法结果的仅为2%。可见,我国市 场法在企业资产屮的运用虽然己经出现,但其作用仍没有完全发挥。 赵邦宏以国内资产评估机构作为调查对象，用问卷调查的方式试图了解市场 法在企业资产评估屮的应用状况，主要调查资产评估机构在企业资产评估屮未使 用市场法的原因及使用市场法遇到的难题。该调查一?共发放了 500份调查问卷, 收回230份。对收lH］的问卷进行统计分析后，评估机构认为，应用市场法评估企业 资产的主要障碍，并不是评估师不熟悉市场法的基本原理、评估方法和具体计算， 而是使用市场法评估需要的可比企业以及相关的市场数据资料难以获得。可比企 业和相关市场数据资料难以获得又存在不同的情况，根据整理文字冋复部分，包 括以下三种状况：⑴国内证券市场上的市盈率差杲较大，不仅同类企业的市盈率 差异大，不同地区企业的市盈率也就较大差别。（2）难以确定企业的可比程度。部 分行业本身上市公司数量很少，选择可比企业的难度较大。（3）即使能够获得相关 数据，评估人员对数据的准确性存在疑问。 三、市场法应用存在的难点 在整个资产评估方法体系屮，尽管市场法是一?种最简单!最直接的评估方法， 但是实际应用屮也并非