北京大学国民经济研究中心-中外经济恢复差距减小，人民币汇率震荡下跌.pdfVIP

中外经济恢复差距减小，人民币汇率震荡下跌 预计8 月在6.45～6.55 区间双向宽幅波动 2021 年7 月份人民币汇率整体呈现震荡上涨走势，经济基本面和货币政策的支撑、A 股 的波动、美元指数的波动以及中外关系的持续紧张是影响本月人民币汇率走势的主要因素。 预计2021 年8 月份中国货币政策稳字当头，有助于提振市场情绪、吸引境外资金流入，支 撑未来人民币汇率保持平稳，但由于中外经济恢复差距将减小，美联储存在加息可能，叠加 国际环境仍将延续紧张趋势，美元指数预计震荡上涨，从而压低人民币汇率。因此，预计2021 年8 月人民币汇率震荡下跌，在6.45～6.55 区间双向宽幅波动。 一、市场回顾 2021 年7 月份，在中国经济基本面和货币政策的支撑、A 股波动及美元指数波动的影响 下，人民币汇率整体呈现震荡上涨走势。其中，人民币在岸汇率从 6.4640 上涨至 6.4609， 累计上涨31 点，涨0.05%；人民币中间价从6.4709 上调至6.4660，累计上调49 点，调升 0.08%；人民币离岸汇率从6.4729 上涨至6.4644，累计上涨85 点，涨0.13%。结合近半年 三大人民币汇率走势图（如图1所示）可以发现，7 月份人民币汇率在上旬和中旬呈现平稳 震荡，在下旬先出现下跌随后又震荡上涨。这一方面是因为中国统筹疫情防控和社会经济发 展工作扎实推进，生产需求继续恢复，国民经济恢复稳定持续，本月上旬6 月经济数据公布 后提升市场乐观预期，中国经济基本面继续对汇率起到支撑作用；另一方面，7 月 13 日的 国新办新闻发布会上中国央行货币政策司司长孙国峰表示 “美联储货币政策转向对中国货 币政策、金融市场影响较小，下一步中国货币政策将坚持稳字当头，以我为主，主要根据国 内经济形势和物价走势，把握好政策力度和节奏”，在货币政策上继续支撑人民币汇率，因 此汇率在上旬和中旬呈现平稳震荡。进入月末，7 月26 日A 股出现较大波动，引发市场担 忧情绪，人民币受到波及下行，之后外汇管理局、新华社及中央政治局会议的发言表示中国 经济持续向好的基本面没有发生变化，要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，要循 序渐进推进汇率市场化改革，提升市场信心，人民币汇率在下跌后又震荡上涨。美元指数方 面，本月美联储 7 月利率决议维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，货币政策宽松 持续，美元指数由92.5361 震荡下跌至92.1032，累计下跌0.05%，人民币汇率相应得到拉 升。此外，7 月中外关系依旧紧张，当地时间7 月9 日，美国商务部发布通告将23 家中国 实体列入出口管制 “实体清单”，中外摩擦持续，加大本月人民币汇率波动。 中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑人民币 USDCNH:即期汇率 6.60 6.40 6.20 4 8 4 0 6 1 5 1 7 3 1 5 1 7 3 9 2 8 4 0 6 0 6 2 8 4 8 3 9 5 1 5 1 7 3 9 3 9 0 0 1 2 2 0 0 1 1 2 0 0 1 1 2 2 0 0 1 2 2 3 0 1 1 2 2 0 0 1 2 2 0 0 1 1 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -