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行业研究报告-新能源汽车之“钴”：资源在外，受制于人 ▌钴产业链 美国地质调查局统计，全球已探明钴资源储量 700 万吨，其中刚果(金)储量 340 万吨，占比高达 49%;澳大利亚和古巴也是钴资源大国，三国合计占 70%。 我国钴储量仅 8 万吨，占比 1.1%， 因此，国内通常将钴精矿和粗制氢氧化钴运 回进行冶炼加工，主要企业有华友钴业、格林美和金 川集团等。 钴产业链包括勘探、采选、粗冶炼加工、精炼以及深加工等环节。 下游产品有 钴粉， 应用在硬质合金领域;电解钴，应用在高温合金、磁材和催化剂 领域;钴盐，四氧化三钴应用在 3C 消费电池领域、硫酸钴应用在能源汽车三元动力 电池领域，其他应用在陶瓷和橡胶等领域。 MB是价格体系的核心 全球电钴供需(包括投资囤货行为)决定 MB价格，其涨跌影响全行业原料成本与定 价体系，MB价格、矿山与冶炼厂分成比例(折价系数或固定加工费机制)共同影响到 矿山盈利能力与冶炼厂原料成本，从而在成本端影响精炼钴价格，进而影响到冶炼 厂盈利能力。 MB报价机制——钴行业的定价体系以 MB报价为基准，国际电钴现货的供需情况 决定 MB价格。 钴行业无论是原料采购，还是销售定价，在一定程度上参考 MB报价，特别是 MB 报价会影响长单矿山与冶炼厂长单的签订，所以 MB价格涨跌在一定程度上影响全 行业定价体系与全