深究债券市场在容纳性增长中意义.docxVIP

PAGE PAGE 1 深究债券市场在容纳性增长中意义 一、容纳性增长介绍  “容纳性增长”这一概念最早由亚洲开发银行在20XX年提出,其实质是在可持续开展中完成经济社会谐和开展,与单纯追求经济增长相对立,是一种公正合理地共享开展时机、共享开展成果的理念,与科学开展观不约而同。20XX年9月16日,在第五届亚太经合组织人力资源开发部长级会议上,中国国度主席胡锦涛发表了题为《深化交流协作完成容纳性增长》的致辞。这是继20XX年11月15日在亚太经济协作组织会议上提出“统筹统筹,倡导容纳性增长”之后,胡锦涛主席再次强调这一重要理念,凸显出其对我国开展的重要意义。当前,倡导“容纳性增长”这一理念,无论从国内、国外来看,还是从经济社会角度剖析,都有着深入的抱负背景。从经济开展方面来看:  (一)地域差距在不时扩展  由于自然条件、要素禀赋等方面的差别,地域之间呈现一定差距是一种正常合理的现象,对进步资源的优化配置、促进区域竞争都产生正向的鼓舞作用。但是,当这种差距扩展到一定水平后,便会对经济社会的统筹开展形成非常不利的结果。最近几年来,我国经济在完成稳步安康开展的同时,一个不容无视的现象即为地域间差距的不时扩展。从东西部地域差距来看,2000年,西部和东部的人均gDp相差7000元,到20XX年,这一差距拉大到了21000元,扩展了2倍。从不同省份之间的差距来看,2000年,Y市与X省的人均gDp相差26900元,到20XX年则扩展到68700元,扩展了1.6倍。目前,地域差距扩展的趋向仍在持续,且有愈来愈大的倾向,需求惹起足够的注意。  (二)行业的开展条件差别明显  一个行业的开展,需求资金、技术、政策等诸多方面条件的支撑。在国民经济中,由于行业开展条件差别形成的行业差距表现得愈来愈明显。以资金为例,鉴于风险评价、资金范围、本钱费用等方面的综合思考,那些开展成熟、范围较大的行业更简单取得资金等方面的支持,其遭到资金瓶颈限制的概率明显要低。而关于一些新兴行业而言,由于其范围偏小、抗风险才能偏弱等,招致资金压力偏大,简单呈现资金缺口,不利于其生长和开展壮大。  (三)不同一切制企业位置不平衡  长期以来,我国不同一切制企业在经济位置、市场待遇、盈利才能等方面存在较大差别。依据前不久发布的20XX年中国民营企业500强数据,20XX年民营企业500强共完成净利润2179.52亿元,不及中国挪动和中国石油两家企业利润之和(2491亿元)的9成。民营企业盈利才能缺乏,其中重要的缘由在于融资才能的缺乏。在我国,银行信贷政策向国有企业倾斜的背后仍有一切制“兼容”的深入背景,即从一切制来看,都是国有性质(当然停止了股份制改制,但是大股东仍是国有),存在自然的政策倾斜性。由此形成民营企业堕入融资难的境地,失去了开展良机或者壮大时机。一个明显的例证即为民营企业创造了1/3的gDp,却拿不到银行贷款的10%,直接融资的1%。受制于资金限制,民企生长之路困难异常。  二、债券市场促进“容纳性增长”的作用机理  第一,债券市场具有融资功用。作为债券市场最重要的功用,为资金缺乏者筹集资金使得债券市场能够有效地处理企业的资金瓶颈限制。近年来,我国债券市场开展迅猛,包括央行票据、商业银行金融债券、企业债券、短期融资券、中期票据、中小非金融企业汇合票据、资产支持证券、国际开发机构债券等在内的多个种类极大地丰厚了债券市场产品构造。从发行量看,从1996年的3678亿元增加到20XX年的87005亿元,增长了22.7倍。目前,债券市场曾经成为企业融资的重要渠道。特殊是在短期融资券和中期票据推出后,由于秉承市场化的理念,注意市场的作用,在处理企业融资需求特殊是民营企业融资需求方面效果较为明显。据统计,20XX年1—8月,民营企业发行范围到达173.65亿元,占全部发行范围的比例到达2.09%,较之公司债在20XX年的1.1%有明显优势。  第二,债券市场具有主动性构造调控功用。这主要是指债券市场能够经过主动性的措施,影响引导资金在不同区域间的重新配置,进而对不同地域的开展和增长产生影响。近年来,债券市场在处理中西部地域资金压力、支持中西部地域开展等方面获得了突出的成就。以非金融企业债务融资工具为例,截至今年8月底,非金融企业债务工具期末余额为18291亿元,其中,中部地域的X省为2.36%、X省为2.28%、X省为1.26%,西部地域的X省为1.62%、X省为1.18%、X省为1.09%,与东部地域的X市(1.91%)、X省(1.82%)、X省(1.44%)等省市差距不大,以至要高于这些东部地域。可见,债券市场在处理区域间资金配置方面有着其他渠道难以替代的重要作用。在资