第四章现金流量与资金时间价值.pptx

第四章 现金流量与资金时间价值;主要内容：;学习目的与要求：;第一节 现金流量;二、现金流量图 　　1、含义：用以反映投资项目在一定时期内资金运动状态的简化图示，即把经济系统的现金流量绘入一个时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。 　　2、绘制现金流量图的基本规则 　（1）横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上的每一刻度表示一个时间单位，两个刻度之间的时间长度称为计息周期，可取年、半年、季度或月等。横轴上“0”点，通常表示当前时点，也可表示???金运动的时间始点或某一基准时间。时点“1”表示第1个计息周期的期末，同时又是第2个计息周期的开始，以此类推。;2、绘制现金流量图的基本规则 　（2）遵循期末惯例法，即把现金流出和流入的代数和看成是在计算周期末发生。 　（3）将初始投资P作为第0期期末发生的。 　（4）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量。现金流量图中垂直箭线的箭头，向上表示正现金流量，向下表示负现金流量。某一计息周期内的净现金流量，是指该时段内现金流量的代数和。;第5计息周期;第二节 资金的时间价值和资金等效值计算;一、资金时间价值 （一）资金时间价值的概念 　　3、影响资金时间价值的主要因素 　　①投资利润率：单位投资所能取得的利润 　　②通货膨胀率：对因通货贬值造成的损失应得到的补偿 　　③风险因素：对风险可能带来的损失所应得到的补偿 　　*银行利息是一种资金时间价值的表现方式，利率是资金时间价值的标志。;（二）利息与利率 1、利息：指占有资金所付出的代价或放弃资金使用权所得到的补偿。 Fn=P+In Fn：本利和 P：本金 In：利息 n：计息的周期数（年、季度、月、周） ;（二）利息与利率 2、利率：记为i，指在单位时间（一个计息周期）内所得到的利息额与借贷金额（即本金P）之比，一般用%表示。;（二）利息与利率 3、利率又分为基础利率、同业拆放利率、存款利率、贷款利率等 *基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益率作为基础利率的代表。;4、利率的影响因素： Ⅰ.马克思利率决定论：以剩余价值在不同的资本家之间的分割为起点。在利率的变化范围内，有两个因素决定利率的高低：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间的分割。 Ⅱ.市场经济条件下利率的影响因素： ①社会平均利润率 ②资本供求状况 ③通货膨胀率 ④政策性因素 ⑤国际经济环境;（三）单利计息与复利计息;（四）名义利率与实际利率 1、名义利率（r）：指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。 2、实际利率（i）：一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。 3、名义利率与实际利率的关系：;（四）名义利率与实际利率; 例1：已知某笔贷款的年利率是15%，借贷双方约定按季度计息，问这笔贷款的实际利率是多少？ 解：已知r=15%，m=12/3=4，则; 例2：某房地产开发商向银行贷款2000万元，期限为3年，年利率为8%。问： （1）若该笔贷款的还款为期间按季度付息、到期后一次偿还本金，则开发商每次为该笔贷款支付的利息总额是多少？ （2）如果计算先期支付利息的时间价值，则贷款到期后开发商实际支付的利息又是多少？;解： 已知P=2000万元，n=3×4=12，i=8%/4=2%， （1）开发商每次为该笔贷款支付的利息之和: In=P·n·i=2000×2%×12=480（万元） （2）若计算先期支付利息的时间价值，则到期后开发商实际支付的利息为： In=P[(1+i)n-1]=2000[(1+2%)12-1]=536.48(万元);二、资金等效值与复利计算;（二）复利计算 1、常用符号: P：现值 F：终值 A：连续出现在各计息周期期末 G：每一时间间隔收入或支出的等差变化值 s：每一时间间隔收入或支出的等比变化值 n：计息周期数 i：每个计息周期的利率;2、公式与系数 （1）一次支付终值系数和现值系数 如果在时间点t=0时的资金现值为P，并且利率i已定，则复利计息的n个计息周期后的终值F的计算公式为： F=P(1+i)n