投资评估常用的六种方法比较.pdf

v1.0 可编辑可修改 一、会计收益率法—— ARR (Accounting Rate of Return) 从会计的角度进行评估。方法有两个计算公式， 1. 年平均收益 / 初始的资本支出 2. 年平均收益 / 平均的资本占用 如下图所示，通过案例来说明这两种计算方法的区别。 公司希望投产一个新的生产线，生产线初始投资大约 500万，三年后残值 100万元。 问题：如何通过项目的会计回报率来进行决策 首先需要算出新项目每一年的会计收益，即净利润。从下表里看出， 第一年净利润是 万元， 第二年是万元，第三年是万元，平均的收益率万元。 初始的投资即初始的资本支出， 即生产线的投资大概是 500万元，但是平均的资本占用不是 500 万元而是用期初的资本投资加上期末的收益，是资本卖出去的残值再除以 2，即 300万。所以 用会计收益率的第一个方式推导出来的项目， 它的会计回报率是 %，而用第二种公式算出来的 是 %，这两种方法有一定的差异。 在实际操作中基本上经常用的是第一种，因为会计收益率是一个非常简单的方法，比较适 用 在市场比较简单的项目的运算中，通常都不会把事情弄得特别复杂，这是它的优势所在。 人民币万 Y1 Y2 Y3 收入 100 120 144 直接成本 60 72 营业利润 40 48 固定成本 5 6 7 税前利润 35 42 所得税 4 4 v1.0 可编辑可修改 净利润 平均净利 初始投资 500 三年后残值 100 会计收益率 1 % 会计收益率 2 % 5 5 v1.0 可编辑可修改 二、回收期法—— Payback 即通过投资项目带来的净现金流入回收该项目初始投资所需要的时间。 回收期法也有两种计算方式。第一种叫做静态投资回收期，即不考虑资金的时间价值，简