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２０１９年汽车行业深度研究报告
目录
百年福特，数次涅槃，股价高弹性 5
几经沉浮，屹立不倒 5
低谷之后，涅槃再起 7
福特中国，遭遇低谷，再次启航 10
下滑根源：对中国市场的本土化不足 10
针对中国市场五大升级，福特再次启航 13
江铃汽车：从驭胜到领界，乘用车新起点 17
轻型商用车龙头，业务发展稳健 18
从驭胜到领界，乘用车业务历史性拐点 2 0
长安汽车：福特新周期的核心战略品种 23
库存低位 + 福克斯换代，长安福特有望底部反转 24
林肯国产化带来全新增量 2 8
马自达保持稳健，自主迎来新车周期 32
投资建议：行业拐点叠加公司拐点，把握福特新周期 33
图表目录
图 1 ：福特在美国市占率长期保持第二名 5
图 2 ：过去 30 年福特汽车净利润 6
图 3 ：一个福特战略内容 7
图 4 ：美国轻型车销量增速与 GDP 增速明显正相关， 1980 年以来经历 3 个明显低谷期 7
图 5 ：美国轻型车销量增速与福特销量增速走势基本一致 8
图 6 ： 1981-1983 年福特在美份额提升 1 个百分点 8
图 7 ： 1981-1983 年通用在美份额提升 0.2 个百分点 8
图 8 ： 1992-1993 年行业拐点向上阶段福特销量弹性更大 9
图 9 ：2009-2010 年行业拐点向上阶段福特销量弹性更大 9
图 10 ：行业拐点向上期，福特高弹性带来更高阶段性投资价值 9
图 11 ：福特 2018 年在华销量下滑 36.9% （单位：万辆） 10
图 12 ：2018 年长安福特销量下滑 54.4% 10
图 13 ：自 2016 年以来，长安福特长时间
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