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产业组织战略性新兴产业政府RD补贴信号效应的动态分析汇总 产业经济讨论战略性新兴产业政府R 二是与兴旺国家同类行业相比, 存在着较大的差距。战略性新兴产业的研发投入缺乏必将对产业培育进展产生消极影响, 企业回绝或降低创新工程的投资规模, 不但造成企业进展动力缺乏, 也将阻碍就业、产出、出口甚至经济福利的增长(Feldm an Kelley, 2006 。本文认为, 战略性新兴产业的技术研发无法单靠社会资本和企业自身投入完成, 政府RD 补贴是解决研发投入缺乏, 引导和促进更多的资本投入研发活动的重要手段。即使在市场经济较为兴旺和完善的西方国家, 新兴产业的研发也不是完全靠社会资原来解决问题, 其根本形式是政府导向和社会资本的跟进。始终以来, 政府R 辽宁省财政科研基金工程支持辽宁省战略性新兴产业进展财政政策讨论 (批准号10B001 ; 辽宁省社会科学规划基金工程辽宁省战略性新兴产业企业创业问题讨论 (批准号L10BJL022 的阶段性讨论成果。补贴与企业内部研发投入之间存在着互补或替代关系, 即政府R Aerts Schmidt, 2008 。也有讨论认为虽然研发补贴与企业绩效之间的关系并不非常清楚, 但是研发补贴会对企业研发支出产生杠杆作用(Hall Maffioli, 2008 。政府RD 补贴除了可以解决企业研发资金缺口问题, 还会产生额外行为(behavioural additio na-lity , 这种行为通常是指由于政府扶持而引起的企业技术策略的转变(Geor ghio u, 2003 。本文将这种政府RD 补贴的额外行为定义为政府RD 补贴的信号效应。对于企业来说, 打算进步企业研发投入预算是一个重要的策略行为, 因为它将通过促进企业加强产品研发来进步企业获利时机(Clausen, 2009 。而由政府RD 补贴所引致的企业加大研发力度的策略行为将扩大企业技术研发根底, 进步企业获得新技术的可能性(H am berg, 1966 。所以本文认为政府RD 补贴的信号效应在其发挥作用的状况下, 可以使得企业做出主动反响, 加大关键研发工程的投入力度。(二政府RD 补贴信号下社会潜在投资者的反响信息不对称和较高程度的不确定性所带来的市场失灵问题通常被认为是企业难以吸引投资的缘由所在(Berg er U dell, 1998 , 这就需要政府实行补贴措施加以修正。讨论者认为政府行为, 如认证一个新产品、批准专利或者投资补贴都可以作为其他投资者的一个信号(Nar ay anan et al, 2000 。这一信号给企业的研发工程加上光环 (Feldman Kelley, 2006 , 对外部投资者产生认证效应 (M euleman M aeseneire, 2008 , 降低这些投资者在信息不对称条件下选择投资工程的难度和偏误。此外, 战略性新兴产业企业研发活动有多种融资渠道, 包括私人风险投资、银行等金融机构投资、公共风险资本工程以及包括来自其他企业或政府研发工程战略联盟的资金, Feldman Kelley (2006 认为研发补贴可以显著进步企业获得不同融资来源的可能性。因此, 在本文中, 选取贷款银行、社会投资者和机构投资者作为讨论政府RD 补贴信号效应所影响的主要外部投资者。然而, 政府RD 补贴信号效应传导仍有几个需要深化讨论的问题:首先, 政府RD 补贴所发出的信号为企业指明了战略性新兴产业将来技术攻关方向, 企业假如可以在这些技术的研发方面获得打破必定能为企业制造良好进展机遇。在战略性新兴产业中, 政府RD 补贴的信号是否起到导向作用? 企业对该信号是否做出了主动反响? 这是本文讨论的关注点之一。其次, 企业的外部投资者是多样的, 它们可能是银行等金融机构、社会投资及其中的机构投资者, 不同的投资者投资力量、目的、对投资信号反响敏感度不同, 它们对政府RD 补贴所发出的信号反响不一。政府RD 补贴在发出投资信号后, 不同的外部投资者会做出怎样的反响? 政府RD 补贴对外部投资的引导作用是否真正实现? 对于这些问题的答复可以为政府支出供应科学建议, 从而利于充分发挥政策职能, 有效配置资源, 促进战略性新兴产业的进展。三、讨论设计与计量模型(一数据来源和样本选择本文数据均来自resset 数据库。依据讨论需要, 本文最初选取了从2001年到2010年这10年概念板块中168家上市公司的财务数据样本。这些上市公司所属行业分别为新能源、新材料、节能环保、高端制造和物联网等, 它们均属战略性新兴产业的重点进展领域。另外, 对于政府RD 补贴指标数据多数讨论样本没有充分披露, 本文逐个翻阅公司年报, 手工补充了缺失数据。经过上述两方面的调整, 最终本文得到88家具有完好数据的上