第十三章期权理论与公司财务_财务管理.pptxVIP

第十三章 期权与公司财务;第一节 期权交易的基本知识;一、期权的几个基本概念;（一）期权的类型;百慕大权证;（二）行权价格 （执行价格、敲定价格、履约价格）;（四）到期日 期权持有人有权履约的最后一天。 如果期权持有人在到期日不执行期权，则期权合约自动失效。;二、期权价值的构成; 当期权处于有价状态时，买权内涵价值等于标的资产价格与履约价格之间的差额，卖权价值等于履约价格减去标的资产价格； 当期权处于平价或无价状态时，买卖权内涵价值均等于零。 ★ 买权内涵价值=max（S－K,0） ★ 卖权内涵价值=max（K－S,0）;? 买权内涵价值分析 【例】假设一份可按50元买进某项资产（例如股票）的期权，;? 卖权内涵价值分析 【例】 假设一份可按100元卖出某项资产的期权，; 从理论上说，由于套利行为的存在，一个期权是绝不会以低于其内涵价值的价格出售的。; （二）时间价值 ▲ 期权卖方要求的高于内涵价值的期权费，它反映了期权合约有效时间与其潜在风险与收益之间的相互关系。 ▲ 一般地说，期权合约剩余有效时间越长，时间价值也就越大。 ▲ 通常一个期权的时间价值在它是平价时最大，而向有价期权和无价期权转化时时间价值逐步递减。; ▲ 当期权处于有价状态时，时间价值等于其期权合约价格（C为买权价格，P为卖权价