中国资产管理概述.pptxVIP

2021/5/282.1 中国资产管理行业发展的三次浪潮第一次浪潮的驱动力始于经济金融改革的外生变量：2021-2022年 人民币升值对资产价格重估作用逐渐凸显 股权分置改革完善了上市公司治理结构，改善了资本市场资源配置功能 公募基金业成为这一时期资产管理行业的典型代表 2005年7月汇改后人民币大幅升值2005-2007年GDP和投资保持高速增长资料来源：Wind资料来源：Wind2021/5/28利率水平信托和银行理财扩张驱动资产供给曲线货币扩张驱动资管需求曲线资产规模资管市场非出清资管市场出清2.1 第二次资管发展浪潮：机构间金融功能的拓展与替代机构竞争与行业替代路径：信托行业、券商资管、基金子公司的兴起与繁荣是替代了投资银行本应履行的金融功能，这些行业凭借长期建立起来的基于交易对手隐性知识的信息网络，提升了金融体系的信息对称性水平和信息定价效率，提供了市场化的信用机制解决方案。2021/5/282.1 第二次资管发展浪潮：利率市场化与银行理财的兴起利率市场化改变了金融部门的资金来源2022年银行存款占金融部门资金来源的比重约为95%，而目前已降至80%以下。而理财产品吸纳的储蓄则发展迅速。利率市场化带来了直接融资的发展20世纪80年代中期前，美国的贷款融资和债务融资平分秋色，但在1986年利率市场化完成之后，债务融资比重明显加速上升，相应的贷款融资比重加速下降2021/5/282.1 第三次资管发展浪潮——大资管：金融功能融合突破技术假设的大数据处理、互联网技术的广泛应用，传统金融功能模块之间的界限逐渐模糊，跨类别金融功能之间的融合便成为现实。 案例解读：余额宝等互联网货币基金，融合了支付结算功能和资源配置功能；P2P网络贷款、小贷产品是基于互联网大数据处理的风险管理功能与大范围融资机制功能的组合。拓展与延伸：未来在互联网金融浪潮中，将有更多金融功能融合在一起，会衍生出更加复杂的资管产品和资管模式。财付通微信“抢红包”除夕夜摇一摇总次数110亿次，峰值1400万次/秒，8.1亿次每分钟微信红包收发达10.1亿次泰康保险微信销售专用防癌险“微互助”关注“泰康在线”微信账号，自己支付1元，亲朋好友每人1元帮忙追加，求得99份关爱+自己1份=10万元的保障内测上线两天有约6,000人购买2021/5/282.1 第三次资管发展浪潮：信息密度与资产管理行业的边界信息技术变革后的影响平均成本资本转换类中介信息成本降低经纪类中介信息变革后的资本转换类中介信息变革后的经济类中介可信性信息产出BB1透明客户………B……B1………半透明客户………A……A1……不透明客户没有金融中介提供服务由经纪类中介提供服务由资本转换类中介提供服务2021/5/282.1 第三次资管发展浪潮：资管行业的渠道变革经纪类中介资本转换中介客户群体和活动范围比以前扩大以前透明度较低的客户被纳入其服务范围透明度较高的半透明客户又被纳入经纪类中介的服务范围2021/5/28信息技术的变革扩大了资产管理机构的客户群体不同信息密度的资产管理机构所受影响不同信息的边际成本大型化、综合化资产管理组织的扩张区域小型化、专业化资产管理中介的扩张区域信息的边际收益资产管理市场的宏观均衡点2.2 资产管理行业宏观融合与微观创新的新常态 宏观尺度：竞争格局是不同资产管理生态闭环的竞争，其特征是基于金融资本集团、产业资本集团和互联网金融资本集团，大型化、全功能的资产管理组织体系；开放推动新的整合趋势。 微观尺度：伴随着金融功能融合趋势发展，互联网极大地扩展了现实世界的交换和交易边界，更多带有互联网金融属性、融合多种金融功能元素的创新业务模式和金融产品将会出现，小型化、专业化的资产管理机构将成为金融创新的重要推动力。2021/5/28新常态下的资管需求端格局：居民存款替代与理财需求增长利率市场化使得居民资产配置方向发生变化从美国目前的居民资产配置情况来看，金融投资、房屋和存款分别占到58%、31%和11%，而中国房屋和存款的比重明显较大。居民存款规模增长速度远低于银行理财增长速度，居民资产配置结构发生深刻变化从2022年至今的数据来看，居民一般性存款规模增速远低于银行理财产品和绝大多数资产管理产品增速，存款替代进程加速2021/5/28新常态下的资管需求端格局：居民资产结构调整国内居民资产结构的多元化、以及跨国配置的趋势会继续发展，并正在成为推动金融结构调整和资产管理行业发展的重要推动力居民需求产品类型功能特征参与机构小额现金管理需求资金池类产品货币基金收益与货币市场收益率挂钩，安全性高银行理财、基金、信托资产投资性需求基金、券商资管计划、信托追求长期收益，风险偏好偏高基金、券商、信托全球资产配置与家族财富管理需求私人银行专属理财和综合化服务信托计划、QDII及专户计划专注财富管理和