行业研报：金融行业动态点评：银行净利润降幅收窄 板块估值提升可期.pdfVIP

银行净利润降幅收窄 板块估值提升可期 ——金融行业动态点评 ❖ 事件 证券研究报告 11 月10 日，银保监会发布2020 年三季度商业银行主要监管指标情况。数据 所属部门 ।行业公司部 显示，前三季度，商业银行累计实现净利润1.51 万亿元，同比下降8.27%， 报告类别 ।行业动态 降幅较上半年收窄1.14pct；不良贷款率为1.96%，较上季末增加0.02pct ； 拨备覆盖率179.89%，较上季末下降2.52pct ；资本充足率14.41%，较上季 所属行业 ।金融 末上升0.20pct。 报告时间 ।2020/11/11 ❖ 点评 拨备压力缓释助推盈利改善，板块或将迎来业绩拐点。上半年各大银行加大了 拨备计提力度，但是随着疫情影响趋弱、经济修复改善，三季度拨备计提力度 分析师 有所放缓，一定程度上降低了对盈利端的压力。受益于此，前三季度商业银行 累计实现净利润 1.51 万亿元，同比虽然下降 8.27%，但降幅较上半年收窄 陈雳 证书编号：S11000517060001 1.14pct；其中，三季度当季实现净利润4874 亿元，同比下降5.78%，降幅环 010 比大幅收窄18.29pct。结合A 股银行板块看，前三季度上市银行归母净利润同 chenli@ 比下降7.7%，较上半年收窄1.7pct，盈利能力亦明显改善。同时，今年前10 联系人 月金融系统已向实体让利约1.25 万亿元，距离全年目标“咫尺之遥”，对行业 盈利的压制缓释，拐点可能渐行渐近。 乔国荣 证书编号：S1100120100011 低估值、高股息特征明显，有利于助推板块估值提升。目前，A 股银行板块市 010 qiaoguorong@ 净率0.72 倍，处于近20 年来3.12%的分位水平，整体估值位于历史底部区间； 板块平均股息率 4.17%，也远高于全部A 股 1.30%的平均水平。板块机构仓位 同样位于低位。个股层面，37 家上市银行中仍有27 家处于“破净”状态，而 近12 个月股息率超过3%的企业也有26 家，占比均逾七成。在全球低利率和资 产荒的大背景之下，低估值、高股息率的银行股或将获得更多青睐，行业估值 仍有较大上升空间。 展望未来：当前，银行股估值已充分包含了让利实体经济、资产质量恶化等利 空。随着经济持续修复，银行资产前期存量风险加速出清，有助于降低基本面 川财研究所 风险、提升资产质量；同时，金融行业让利实体的目标完成在即，板块或将迎 北京 西城区平安里西大街28 号 来业绩拐点，四季度单季利润增速环比有望进一步提速，有助于提振板块整体 中海国际中心15 楼， 100034 的盈利和估值水平，建议投资者保持关注。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大 ❖ 风险提示：宏观经济下行导致资产端质量压力上升；利率下行导致行业息 厦11 楼，200120 差收窄超预期。