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第三章 财务预测与计划财务预算第三章 财务预测与计划第一节 长期计划第二节 财务预测第三节 增长率与资金需求第一节 长期计划一年以上的计划一般以战略计划为起点一般需要编制预计财务报表第二节 财务预测一、财务预测的意义和目的狭义：财务预测是指估计企业未来的融资需求广义：包括编制全部的预计财务报表　关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及等其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术。二、财务预测的步骤：（1）销售预测 财务预测的起点是销售预测。销售预测不是财务管理的 职能，但它是财务预测的基础。（2）估计经营资产和经营负债（3）估计各项费用和保留盈余。（4）估计所需融资。 三、销售百分比法： 假设：各要素与收入存在稳定的百分比关系 （根据基期资料求）； 根据预计的销售额和相应百分比预计出报告期资产、负债、所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 外部融资需求（原公式） = 预计总资产- 预计总负债 - 预计股东权益；现公式　 外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产） — 可以动用的金融资产—留存收益增加资金总需求=预计净经营资产- 基期净经营资产 预测的步骤本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。 1.如何确定预计净经营资产？ P71例 （1）预计经营资产的确定。（2）预计经营负债的确定 预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债2.如何确定资金总需求？ 资金总需求=预计净经营资产—基期净经营资产 预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。3.留存收益增加如何确定？　留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）4.外部融资额的确定　外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产） —可以动用的金融资产-留存收益增加 例题：某企业2006年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业2007年度对外融资需求为（　）万元。 　A.0 　B.2000 　C.1950 D.150 　【答案】D 　【解析】100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；　经营资产销售百分比=4000/1000=4　经营负债销售百分比=2000/1000=2　对外融资需求为：100×4 - 100×2 - 50=150（增量法）　【答案】　1.净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=420/2700=15.56%　税后利息率=净利息费用/净负债=70/1200=5.83%　经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=15.56%-5.83%=9.73%　净财务杠杆=净负债/股东权益=1200/1500=0.8　杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=9.73%×0.8=7.78%　权益净利率=净利润/股东权益=（420-70）/1500=23.33%　或：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率 =15.56%+7.78%=23.34%　2.经营资产销售百分比=3500/4000=87.5%　经营负债销售百分比=800/4000=20%　资金总需求=4000×30%×（87.5%-20%）=810（万元）　销售净利率=（420-70）/4000=8.75%　预计2007年净利润=4000×（1+30%）×8.75%=455（万元）　2007年支付股利=300（万元）　留存收益增加=455-300=155（万元）　外部融资需求=810-20-155=635（万元）第三节 增长率与资金需求企业增长的财务意义是：资金增长。从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种： （1）完全依靠内部资金增长。 （2）主要依靠外部资金增长。 （3）平衡增长。可持续的增长速度。一、销售增长与外部融资的关系 1.外部融资销售增长比 （1）含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资 （2）计算公式：74【注意】该公式的假设条件：可以动用的金融资产为0. 【例 单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加20%，则相应外部应追加的资金为（　）万元。　A.50 B.10 C.40 D.30　【答案】B　【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10（万元） 2、外部融资需求的敏感性分析　　 外部融资需求的影响因素：　销售增长、销售净利率、股利支付率　外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。1.某公司2006年资产负债表简表如表：该企业应付票据票面利率