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第七章 收益管理 第一节 营业收入 第二节 营业税金与所得税 第三节 利润预测与计划 第四节 利润分配　 第一节 营业收入一、营业收入管理的意义与要求二、构成与影响因素三、预测（销售预测的方法） 1.判断分析法；2.调查分析法； 3.趋势分析法；4.因果分析法； 5.本量利预测法计划编制控制第二节 营业税金与所得税一、营业税金概述二、税金计算与缴纳三、税务管理：税务登记、纳税申报四、所得税的范围与纳税义务人五、所得税计算六、所得税缴纳第三节 利润预测与计划一、利润构成二、利润预测 1.本量利分析 2.相关比率分析 3.因素测算法三、利润计划四、利润控制本量利关系的表达损益方程式 利润=销售收入-总成本 =（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本边际贡献方程式 利润=销售收入×边际贡献率-固定成本本量利图第四节 利润分配一、利润分配的内容（一）国有企业利润分配 1. 一般原则（1）规范性原则（2）公平性原则（3）效率性原则（4）比例性原则 2. 基本程序（1）用于抵补被役收的财物损失，支付违反税法规定的各硕滞纳金和罚款。（2）弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。（3）按税后净利润扣除前两项以后的10 ％计提法定盈余公积金。（4）按规定计提公益金。（5）向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。3. 利润分配的项目（1）公积金①法定盈余公积金 提取基础：税后利润扣除利润分配基本程序中的第一、二两项后的余额。 提取比例：10% 作用： a.用于弥补亏损 b. 用于增加企业注册资本②任意盈余公积金(2)公益金(3)向投资者分配利润（二）股份制企业利润分配 1．特点（1）应坚持公开、公平和公正的原则（2）应尽可能保持稳定的股利政策（3）应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本（4）应当考虑到对股票价格的影响 　《公司法》《证券法》 (1) 资本保全 (2) 公司积累 (3) 净收益 (4) 偿债能力 (5) 超额累计利润法 律 因 素2. 影响股利政策的因素长期借款协议、债券契约、优先股协议、租赁合约等 限制性条款 未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付（即限制动用以前的留存收益）；营运资本低于一定标准时不得支付股利；利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。 契约性约束（2）债务契约因素①债务契约： 指债权人为了防止企业过多地发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。②债务契约限制内容：规定每股股利的最高限额。规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润。c. 规定企业的流动比率和利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利。 （1）变现能力 （2）举债能力 （3）盈利能力 （4）投资机会 （5）资本成本公 司 因 素股 东 因 素 （1）稳定收入 （2）股权稀释 （3）税赋 （3）公司自身因素①现金流量 过多地分配现金股利会减少公司的现金持有量，影响未来的支付能力，甚至可能会出现财务困难。②举债能力 如果举债能力较强，可采取比较宽松的股利政策； 如果举债能力较差，采取比较紧缩的股利政策，少发放现金股利，留有较多的公积金。③投资机会 当企业有良好的投资机会时，就应当考虑少发放现金股利，增加留存利润，用于再投资。在企业没有良好的投资机会时，往往倾向于多发放现金股利。④资本成本 在制定股利政策时，应当充分考虑到企业对资金的需求以及企业的资本成本等问题。（4）股东因素①追求稳定的收人，规避风险。 ②担心控制权的稀释。 ③规避所得税。 股利无关论一二四差别税收理论追随者效应信号传递理论交易成本与代理成本五三3 股利政策理论 一、股利政策无关论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股利分配政策所决定。● MM理论的基本假设： ⑴ 公司所有的股东均能准确地掌握公司的情况，对于将来的投资机会，投资者与管理者拥有相同的信息。 ⑵ 不存在个人或公司所得税，对投资者来说，无论收到股利或是资本利得都是无差别的。 ⑶ 不存在任何股票发行或交易费用。 ⑷ 公司的投资决策独立于其股利政策。分析：股利支付前股利支付后公 司资 产N公 司资 产N股东对公司资产具有N元的要求权股东得到N元现金，但丧失了对公司资产N元要求权。 ● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。（1）公司拥有剩余现金发放股利 假设公司在满足项目投资需要之后