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基础知识： 财 务 管 理 基 本 知 识 E-mail:lizhe35530@ 财务管理的目标及原则财务管理的含义：组织企业财务活动、处理企业与各有关方面经济关系的经济管理活动。财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。即涉及资金变动的业务。（=经济活动）财务关系：在现金流动中与各方面发生的关系。属性：价值管理财务管理目标(p46)1、利润最大化。存在问题：没有反应利润和投资之间的关系，即报酬率的大小；容易导致短期行为等。2、股东财富最大化——股票价格越高，企业价值越大，股东财富越大。原因： 考虑了风险因素，股价对风险非常敏感 克服片面性和短期行为 容易量化财务管理原则（三项）p461、竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的认识。①自利行为原则。（人的本性，基础理论）②双方交易原则。双方都按照自己的经济利益决策行动。③信号传递原则。行动可以传递信息，比公司的说明更能说明问题。如公司内部人员纷纷出售自己公司的股票。④引导原则。在境况不佳时，找一个榜样或方向标，作为自己努力的方向。2、创造价值原则：（P46）①创意原则。即创新，通过创新、树立亮点。②比较优势原则。产品在某方面具有优势，如技术、销售方式、经营方式等。③期权原则。不附带义务的权利，有经济价值。通常是指按照预先约定的价格买卖资产的权利。④净增效益原则。一个方案和另一个方案比较，增加的净收益。3、财务交易原则：（P47）①风险报酬均衡。第一，风险报酬的正相关性。如教育规划、养老规划应选择风险低的项投资目。第二，不同生命周期，风险承受能力不同，投资工具也可不同。第三，资产配置。分散风险，使风险和收益平衡。② 投资分散化原则。即分散投资，不能把所有资金投资一个项目。应合理配置，如购房、购车、养老、教育等。③ 资本市场有效原则。市场总是正确的。即金融产品的价格充分反应与该产品相关的信息。企业需要资金，能够以合理价格筹集到资金；有闲置资金，可找到有效的投资方式。④货币时间价值原则。货币在一段时间的增值。所以“早收晚付”。货币时间价值p48含义：资金在使用过程中随着时间的推移而发生的增值。结论：相同量的资金在不同的时点上反映的价值量不同，如一年、两年；时间对资金产生重大影响；靠前时间的资金价值越高；注意：时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动过程中，静止的资金不会产生时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 例：银行贷款利率10%，企业的息税前利润率低于10%，企业则没有利润。（杠杆作用）资金成本（重点）：基本概念p541、资金成本：企业筹集和使用资金必须支付的费用。2、筹资费用：筹集资金过程中支付的费用。借款手续费、证券发行费用等，与资金筹措方式有关，与金额、时间无关。3、用资费用：企业在使用资金过程中所支付的费用。股利、利息等，与金额、时间成正比。资金成本作用筹资决策中： 筹资总额 筹资方式 资本结构投资决策中： 净现值为正，方案可行 内部收益率大于资金成本，可行资金成本的计算公式p50资金成本=每年的用资费用/（筹资数额-筹资费用）个别资金成本的计算：1、债券成本=I*(1-T)/B*(1-f) 面值*利率（1-所得税税率） = 筹资额*（1-筹资费率） 优点：具有减税效应例题企业发行面值100万元、3年期的债券，票面利率12%，溢价10%出售，发行费率5%。（所得税率40%）资金成本： 面值*利率（1-所得税税率） = 筹集到的实际资金（1-筹资费率） =100*12%（1-40%）/100（1+10%）*（1-5%） =6.89%2、银行借款成本 =I*(1-T)/L*(1-f) =利息（1-所得税率）/筹资总额（1-筹资费率）例题：长期借款本金200万元，年息20万元。 长期借款成本=20（1-40%）/200=6%（具有减税效应）3、优先股成本=D/[P*(1-f)] =每年股利/优先股总额（1-筹资费率）3、优先股成本=D/[P*(1-f)] =每年股利/筹资额（1-筹资费率）4、普通股成本=D/[V*(1-f) ]+g =第一年股利/筹资额（1-筹资费率）+年增长率例如：发行普通股500万元，第一年股利率15%，以后每年增长1%，筹资费率2%。 资金成本=500*15%/[500*（1-2%）]+1% =16.31%5、留存收益成本资金成本=D/V+g=股息/筹资额+股利增长率（与普通股计算基本相同，没有筹资费用）例如：公司未分配利润58.5万元，其他条件如上。资金成本=58.5*15%/58.5+1%=16%6、加权平均资金成本资金成本=∑个别资金成本*个别资金占全部资金的比重接上例，设企业筹资104.5（债券）+200（借款）+490（普通股）+58.5（留存收益）=853万元 综合资金成本：注意权重（比重