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五矿信托试水PPP 信托的机会就隐藏在43号文中 五矿信托试水PPPcolon;信托的机会就隐藏在43号文中 ““平台公司没有了，并不是说政府要切断信托融资，这种融资需求还在，政信合作本就由多种变通形式构成，以后会换一种形式继续。” 今年以来信托政信业务一直处于风口浪尖，最近随着国家地方债整顿，再一次面临冲击。 9月底，国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称“43号文”)出台。虽然其目的是为完善《预算法》制定服务，但其中明确将剥离融资平台公司政府融资职能，恰打到信托公司的软肋。 在采访中，多位信托人士对理财周报记者表示，政信合作信托主要通过融资平台对接，现在被剥离后此类业务未来一段时间必将出现收缩。 不过多家政信业务规模较大的信托公司对此并不悲观。平台公司剥离，但政府融资需求仍在，信托作为重要的融资途径之一，长期来看被切断的可能性不大。 而43号文中同时提出“推广使用政府与社会资本合作模式”，对信托及资管则是一个机会。由此，未来政信的主流融资模式或由现在的BT转向PPP。信托的发挥空间仍在，新模式的“试水者”也已经出现。 新规触动政信信托 “43号文”中提到，要明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。 同时，明确表示“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。”城投公司作为地方财政融资主体的模式将被打破。未来地方政府举债主要采取政府债券方式，分为一般市政债和收入市政债。 通过融资平台对接的政信合作业务是信托业务中一个重要的部分，平台剥离后，政信业务现在的操作模式也面临终结。 “融资平台将与政府脱钩的消息几个月前已经透露出来，这次发文明确了细节，”用益信托分析师对理财周报记者表示，“文件基本上叫停了现在政信信托普遍使用的模式，实施后一段时期内，此类业务新增规模或会大幅收缩。” 而采访中，多家政信业务集中的信托公司人士看法近乎一致：“现行政信合作模式未来可能无法操作，但目前文件刚刚出台，到正式实施之间还会有一个缓和期，年内不会有剧烈的震动。” 另有消息称，近日，财政部根据43号文、45号文和《预算法》规定起草了《地方政府性债务清理处置办法》，即将上报，有关政府存量债务，财政部要求年底前完成清理。该办法明确，从2021年1月1日起所有涉及政府性债务的项目都只能采取发债方式。其中保障房、水利、土储、公路四个领域，且为2021年9月30日以前的在建项目，给予一年宽限期，2021年可以继续使用贷款等方式。 实际上，这已是财政部近两年来对地方债务的第二次约束。 2021年底，四部委联合下发“463号文”(《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》)，规定地方政府不得以国有资产为其他单位或企业融资进行抵押或质押，不得为其他单位或企业融资提供担保。 这让当时以政府担保模式为主的政信信托业务被叫停。然而，不久后监管政策的限制即被信托公司想办法“绕开”，通过“债权受让”、“受益权投资”等模式继续输血政府融资平台。 “政府平台有名单内和名单外的差异，463号文之后，就做名单外的公司项目多，他们也与政府有一定联系，项目有‘纳入政府财政预算’等作为风控条件。”一位信托经理对记者坦言。 在43号文之前，信托公司政信业务已在发生微妙的变化，有主动收缩者，亦有重兵布局者。 7月上旬，中融信托官方表示：“为防止政府债务风险向公司传导，公司主动暂停了集合类政信项目。2021年度，在政信业务领域，公司将主要精力放在项目的兑付工作上，确保相关信托项目到期顺利、安全兑付。” 相比2021年，中信信托、华澳信托、陆家嘴信托、新华信托等公司均在集合类政信信托发行上有不同程度的收缩。 华澳信托相关负责人亦回应称，2021年，关注到政信合作项目增长过快的势头，有意识地控制了发行节奏，在项目选择上更加谨慎。 信托公司对政信业务态度上的变化与近年来地方政府融资平台债务日益增加，风险杠杆放大不无关系。 中诚信国际数据显示，通过对1100家已发债的融资平台公司统计，2021-2021年借新还旧率分别为69.85%、61.19%和68.8%。其表示，平台债务偿还对土地出让金的依赖性很强，土地出让与债务偿还在时点上的错配对融资平台公司的债务管理提出挑战，带来一定风险。 而审计署去年公布的数据中，截至2021年6月，地方政府负有偿还责任的债务规模为10.9万亿，或有债务总额为17.9万亿元。 其中政府债券融资产生的债务占比较小，大部分来自银行贷款和BT融资，银行贷款中政府实有债务达到5.5万亿，BT融资1.2万亿