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天神娱乐奇迹还是套路 天神娱乐 （002354.SZ）的净利润从 2013 年的 1108 万 元暴增至 2017 年的 10 亿元。如此迅猛的增长非常罕见，天 神娱乐是靠什么做到的？ 奇迹从 2014 年 9 月北京天神互动科技有限公司（下称 “天神互动”）作价 24.51?| 元借壳上市开始。上市公司证券 简称变更为 “天神娱乐”，朱晔、 石波涛成为公司控股股东、 实际控制人，并为一致行动人。随后，天神娱乐走上资本运 作的发财致富之路。 大手笔购买形成的商誉压顶 2015 年，天神娱乐以发行股份和支付现金相结合的方式， 购买上海集观投资中心（有限合伙） 、上海诚自股权投资中 心（有限合伙）合计持有的 Avazu Inc. （下称“Avazu”）100% 的股权 ;购买石一持有的上海麦橙网络科技有限公司（下称 “麦橙科技”）100%的股权 ;购买左力志、北京光线传媒股份 有限公司、潘振燕、陈睿等 7 个股东合并持有的北京妙趣横 生网络科技有限公司（下称“妙趣公司” ）95%的股权 ;购买 王萌、深圳市东方博雅科技有限公司（下称“东方博雅” ）、 皮定海、深圳市青松股权投资企业（有限合伙） （下称“深 圳青松”）、余建亮、董磊、陈中伟等 7 个股东合并持有的雷 尚 （北京）科技有限公司 （下称 “雷尚科技”）100%的股权。 还以 6 亿元现金火速完成收购深圳市为爱普信息技术有限公 司（下称“为爱普” ）100%股权。 这一系列的收购形成商誉 36.64 亿元， 占 2015 年年末资 产总额的 50.16%。 2016 年，全资子公司天神互动以现金方式 9.86 亿元购 买张伟文、印宏、刘刚、深圳青松以及上海墨柏投资管理中 心（有限合伙）等 5 个股东对深圳市一花科技有限公司（下 称“一花科技” ）100%股权，本次收购形成商誉 9.02 亿元。 而截至 2016 年年末商誉 45.66 亿元，占当年年末资产总额的 61.61%。 2017 年，天神娱乐又以 41.59 亿元再买两公司，分别是 王玉辉、丁杰等合计持有的北京幻想悦游网络科技有限公司 （下称“幻想悦游”）93.5417% 的股权，购买华策影视、王 倩等合计持有的北京合润德堂文化传媒有限责任公司（下称 “合润传媒”）96.36% 的股权。这两笔收购形成商誉 38.84 亿元， 占 2017 年年末资产总额的 26.97%。而截至 2017 年年 末商誉 65.41 亿元，占当年年末资产总额的 45.43%，反而比 2016 年大幅下降。 2017 年，商誉成了不少上市公司的业绩“杀手” ，有些 上市公司因为商誉需要计提巨额减值损失而导致盈利锐减， 甚至有些上市公司从盈利变成巨亏，纷纷发布业绩修正公告。 2017 年，共有 477 家上市公司计提商誉减值损失约 360 亿元。 商誉炸弹已经引爆资本市场。监管部门、审计机构的行 业协会都前所未有地关注资本市场的数万亿商誉减值情况。