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风险价值（ VaR）模型 一、 VaR的产生背景 公司的基本任务之一是管理风险。风险被定义为预期收益的不确定性。自 1971 年固定汇率体系崩溃以来，汇率、利率等金融变量的波动性不断加剧，对 绝大多数公司形成了巨大的金融风险。 由于金融衍生工具为规避乃至利用金融风 险提供了一种有效机制，从而在最近 30 年来获得了爆炸性增长。然而衍生工具 的发展似乎超越了人们对其的认识和控制能力。 衍生工具的膨胀和资产证券化趋 势并行促使全球金融市场产生了基础性的变化—市场风险成为金融机构面临的 最重要的风险。在资产结构日益复杂化的条件下， 传统的风险管理方法缺陷明显， 国际上众多金融机构因市场风险管理不善而导致巨额亏损， 巴林银行更是因此而 倒闭。风险测量是金融市场风险管理是基础和关键， 即将风险的特征定量化。 因 此，准确的测度风险成为首要的问题。在这种情况下， VaR方法应运而生。 二、